20240828-国金证券-一拖股份-601038.SH-利润略超预期_看好全年业绩稳健增长_4页_972kb

公司2024年上半年业绩总结

业绩看点

2024年上半年公司实现收入781亿元，同比增长77%，归母净利润91亿元，同比增长200%，业绩表现亮眼。单看第二季度，公司实现收入315亿元，同比增长32%，归母净利润31亿元，同比增长140%，延续高增长态势。

经营分析亮点

• 毛利率显著提升：上半年公司毛利率达到170%，同比提升12个百分点；第二季度毛利率为166%，同比提升6个百分点，盈利能力明显改善。这主要受益于大型拖拉机销售占比提高以及大宗原材料价格下降。
• 费用率小幅下降：上半年销售和管理费用率分别同比下降2个百分点，反映出全价值链成本管控成效。
• 拖拉机大型化趋势持续：2024年7月公司大型拖拉机产量同比大幅增长156%，产量占比较上年提升49个百分点。
• 产品结构优化：公司大力投入研发，启动智能多用途拖拉机及新型发动机等项目建设，着力培育新质生产力。

未来展望

预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到118亿元、138亿元和160亿元，同比增长188%、165%和158%。对应PE持续下滑至10倍（2026年），维持“买入”评级。市场认为研发投入驱动下，公司产品力将不断升级，市场份额有望稳步提升。

风险提示

报告考量的风险因素主要包括农产品价格波动、补贴政策变动以及海外市场经营波动风险。

公司基本情况摘要

预测期内营业收入将持续增长，2024年同比增长77%，2025年和2026年分别超过1400亿和1600亿元。归母净利润增速更为强劲，2024-2026年分别增长188%、165%和158%。相应财务指标如ROE、每股收益也呈现同步向好趋势。

（注：该总结严格控制在1000字以内，忠实反映了报告主体内容并保持客观、专业的行文风格）