20241108-华安证券-一拖股份-601038.SH-一拖股份_业绩短期承压_看好未来长期发展_3页_329kb

一拖股份在2024年前三季度实现营业收入10736亿元，同比增长473%，归母净利润1101亿元，同比增长145%，扣非后归母净利润1068亿元，同比增长215%。然而，第三季度单季业绩承压，营收2930亿元同比下降245%，归母净利润196亿元同比下降4093%，扣非后净利下降4044%。短期利润率受压，前三季度销售毛利率降至16.37%（同比下降0.19个百分点），销售净利率降至10.39%（同比下降0.27个百分点），三季度进一步降至6.68%，环比下降。费用端优化明显，前三季度销售费用同比下降120.4%、管理费用下降79.1%、研发费用增长30.41%，整体保持稳定。

海外市场虽面临国际环境不确定性和俄罗斯市场不利因素，但公司加大中亚、外高加索市场开拓，努力弥补销量缺口，并根据区域农艺特点丰富产品配置，有望成为长期增长动力。投资建议方面，华安证券维持“买入”评级，调整盈利预测：2024-2026年营收预计12011亿、13383亿、14754亿元；归母净利润预计1035亿、1203亿、1407亿元；EPS对应15.2元、10.7元、12.5元，对应PE17倍、15倍、13倍。风险提示包括国内需求不及预期、海外拓展缓慢、应收账款坏账风险以及行业竞争加剧。

此总结提炼了报告核心内容，强调短期业绩波动与长期发展看好，字数约500字。