20241108-华安证券-一拖股份-601038.SH-一拖股份_业绩短期承压_看好未来长期发展_3页

一拖股份公司总结

业绩概述

一拖股份2024年前三季度实现营业收入10736亿元，同比增长473%；归母净利润1101亿元，同比增长145%。第三季度单季度业绩出现大幅下滑，收入同比下降245%，利润大幅减少。

利润率短期承压

公司2024年前三季度销售毛利率同比下降19个百分点，销售净利率下降27个百分点。第三季度毛利率和净利率进一步降低，但费用端总体保持稳定，研发费用增速较快。

海外市场动态

尽管面临国际环境的复杂性，公司积极调整海外市场策略，在俄罗斯市场受不利因素影响下，加大中亚、外高加索等区域布局，以弥补销量缺口并推进全球化布局。

投资建议

维持“买入”评级，调整后的盈利预测为：2024年至2026年营收预测分别为12011亿元、13383亿元、14754亿元，净利润预测分别为1035亿元、1203亿元、1407亿元，对应PE分别为17倍、15倍、13倍。

风险提示

包括国内需求不及预期、海外市场拓展进度、应收账款回收风险以及行业竞争加剧等方面的潜在风险。