20171122-兴业研究-2017年11月22日金融行业周报_新规后蛋糕的分法_14页_842kb

2017年11月22日金融行业周报总结

核心内容

2017年11月22日的金融行业周报聚焦于资管新规对银行及非银金融机构的影响，并跟踪了当周的市场动态、资产价格影响因素及重要事件。报告分析了新规对银行理财收入、非银机构通道业务收入的影响，并结合市场数据对行业趋势进行了预测。

主要观点

1. 资管新规对银行理财收入的影响

• 影响范围：资管新规对银行理财收入影响不超过3%，主要来自封闭理财产品。
• 非标投资期限错配压缩：预计压缩银行理财收入约0.4%。
• 90天以下封闭理财限制：目前低于90天的封闭理财产品占比超过50%，新规出台后预计减少约2.4%的收入。
• 打破刚兑待细则明确：目前银行理财打破刚兑尚未有明确执行路径，但若未来监管细则出台，可能对零售端资金产生重大影响。

2. 资管新规对非银机构收入的影响

• 基金子公司专户受影响最大：约影响6%的管理费收入。
• 信托行业受影响约4.25%：预计影响约4.25%的信托行业总收入。
• 券商通道业务影响较小：影响收入不超过2%，占券商资管收入约17%。

关键信息

1. 资管新规对产品结构的影响

• 非标资产期限错配受限：非标资产以传统信贷资产收益权为主，期限较长，与1年期以下理财产品收益差距约29BP。
• 封闭式产品占比高：2017年上半年封闭式理财产品累计发行23万亿，若90天内产品占比50%，预计减少收入约310亿元，影响银行业上半年营收约2%。

2. 零售端资金占比高

• 零售端占比达61%：零售端资金在银行理财规模中占比最大，但2017年上半年零售端资金仍在增长，而企业端和金融同业端出现下滑，导致整体理财规模下降2%。

3. 非银机构通道业务影响

• 券商资管：通道业务收入占资管业务收入约17.47%，占营业收入约1.58%。
• 信托：通道业务收入约占信托行业总收入4.25%。
• 基金子公司：通道业务收入约占管理费收入6%。

本周核心数据与事件

1. 央行公开市场操作

• 净投放：8100亿元，逆回购投放11500亿元，回笼3400亿元。

2. 行业事件

• 新增贷款与M2增速下滑：反映强监管与去杠杆效果。
• 金融租赁公司批复放缓：2017年获批开业的金融租赁公司数量减少。
• 政策性银行监管办法发布：完善公司治理与资本约束机制。
• 支付产业对外开放：央行副行长范一飞提出全面推进支付产业对外开放。
• 国开行债券置换试点：首次开展债券置换招标业务，中标收益率4.6720%。
• 资管新规征求意见稿发布：强调净值型管理、打破刚兑、消除多层嵌套和通道等。

3. 业内核心机构事件

• 工行上线智能投顾“AI投”：提供一键投资、一键调仓等功能。
• 民生银行推出“同业e+”品牌：推进同业业务科技创新。
• 农行与百度金融合作“AB贷”：利用智能技术提升普惠金融服务。
• 常熟农商行发行二级资本债券：总额10亿元，票面利率5.0%。
• 中国平安金融壹账通推出Gamma方案：利用人工智能和区块链等技术革新贷款流程。
• 东兴证券与光大证券发行债券：东兴证券发行15.8亿元，光大证券发行22亿元。

4. 评级变动

• 自贡银行：由AA-调升至AA。
• 成都银行：由AA+调升至AAA。

金融行业资产价格影响因素

本周市场数据

1. 银行间市场利率

2. 银行理财数据

• 新发售数量：981只，环比减少57只。
• 在售产品预期收益率：4.60%，与上周持平。

3. 非银行金融行业数据

• 股基日均交易额：6096亿元，较上周上升。
• 券商投行承销量（累计）：IPO 2049只，增发10757亿元，配股127亿元，可转债445亿元，债券37814亿元。
• 融资融券余额：10402亿元，较上周上升。
• 券商股权质押业务量：18328亿元，较上周上升。

金融行业重要事件

免责声明

本报告由兴业研究公司提供，内容仅供参考，不构成投资建议。报告中的信息和观点可能随市场变化而调整，不保证其准确性与完整性。一切商业决策应由报告阅读者自行判断，报告发布方及分析师不承担任何责任。未经授权，不得以任何形式复制、转载或发表本报告内容。