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水泥制造行业周报总结（2013年6月23日）

核心内容

2013年6月17日至21日，水泥板块整体表现疲软，跌幅达5.47%，跑输大盘（下跌4.11%）。个股表现分化，四川双马逆势上涨13.43%，而祁连山、金隅股份、塔牌集团等跌幅较大。

主要观点

• 价格走势：全国水泥市场价格环比继续走低，幅度为0.55%。部分区域如广西、贵州、内蒙呼和浩特上调20元/吨，而上海、福建、江西、湖北、四川等地则下调20-30元/吨。
• 库存情况：全国水泥库存为68.82%，较上周上涨0.77%。其中，华东地区库存上升2.61%至68.04%，东北地区库存下降1.25%至72.50%，西北地区下降1.67%至62.22%，西南地区下降0.62%至65.63%，华北和中南地区库存保持稳定。
• 区域影响：不同地区水泥价格和库存变化差异显著。华东、中南、西北、西南地区价格波动较大，东北和华北地区需求受限，库存压力增加。
• 未来展望：7月水泥价格仍将调整频繁，但幅度或收窄。四川雅安地震灾后重建可能带动西南市场需求，但调价空间有限。新型城镇化进程低于预期，可能影响全国水泥市场需求。

关键信息

价格变动情况

• 上调地区：广西、贵州、内蒙呼和浩特，上调20元/吨。
• 下调地区：上海、福建、江西、湖北、四川，下调20-30元/吨。
• 西南地区：贵阳及周边市场在5月底上调30元/吨后，本周再次上调20元/吨，累计上调50元/吨。
• 华东地区：江西下调30元/吨，上海下调15-25元/吨，福州降雨天气导致需求清淡，存在报价下调风险。
• 中南地区：湖北鄂东市场小幅回暖，鄂西观望，湖南局部或有触底反弹。
• 西北地区：陕西市场因高温影响施工进度，需求回升受阻；宁夏市场协同困难，或继续低位维稳。

库存情况

• 全国库存：68.82%，较上周上涨0.77%。
• 区域库存：
  • 华东：68.04%，上升2.61%
  • 东北：72.50%，下降1.25%
  • 西北：62.22%，下降1.67%
  • 西南：65.63%，下降0.62%
  • 华北、中南：66.92%、71.50%，保持不变。

投资策略与推荐

• 推荐公司：四川双马、海螺水泥、华新水泥、祁连山、巢东股份、江西水泥。
• 谨慎推荐公司：冀东水泥、金隅股份。
• 重点分析：
  • 西南地区地震灾后重建任务艰巨，可能带动市场需求。
  • 华东地区具有较高的集中度和协同基础。
  • 中南地区承东启西，对东西侧翼呈迂回之势。
  • 西北地区供需关系将明显改善。

停窑情况

• 华东地区：安徽巢湖熟料线开始停窑，铜陵海螺12000t/d熟料线于6月14日开始停窑准备年中检修，预计检修一周，加上降温及烘窑，可能有2周左右不能正常生产。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业或公司指数超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：行业或公司指数与市场平均回报相当。
• 回避：行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上。

覆盖股票范围

• 港股：海螺水泥（0914.HK）、中国建材（3323.HK）、中材股份（1893.HK）、中国玻璃（3300.HK）
• A股：海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、金隅股份（601992.SH）、祁连山（600720.SH）、天山股份（000877.SZ）、青松建化（600425.SH）、赛马实业（600449.SH）、巢东股份（600318.SH）、南玻A（000012.SS）、中国玻纤（600176.SH）

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