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水泥制造行业周报总结（2013年8月31日）

核心内容

本周（8月26日至30日），水泥板块整体表现疲软，下跌1.77%，跑输大盘（上涨1.99%）。板块内个股表现分化，部分企业如天山股份、同力水泥、青松建化、宁夏建材上涨，而海螺水泥和华新水泥跌幅较大。

全国水泥市场价格震荡上行，环比涨幅为0.33%。主要上涨区域包括广西南宁及周边（10-25元/吨）、湖南长株潭（40元/吨），而黑龙江哈尔滨价格回落20元/吨。整体来看，水泥价格呈现拉锯态势，大幅上涨可能性较低。

全国水泥库存为67.04%，较上周小幅上升0.67%。分地区来看，华北地区库存上升0.77%至72.69%，华东地区上升2.39%至61.09%，西南地区上升0.62%至72.50%。中南地区库存下降1%至68.5%，西北地区下降1.11%至65%。东北地区库存保持71.88%不变。

主要观点

• 市场表现：水泥板块整体下跌，表现弱于大盘。
• 价格趋势：全国水泥价格小幅上涨，区域间涨跌不一。
• 库存变化：全国库存小幅上升，区域间差异显著。
• 需求与供给：受天气、农忙及工程项目影响，部分区域需求疲软，企业面临销售压力。
• 未来展望：9月水泥价格仍可能调整，但幅度或收窄。西南地区因地震灾后重建需求或有所改善，但涨幅空间有限；华东地区需求回暖预期较强，企业协同基础较好；中南地区豫鄂需求或改善，湖南、广西或有调价预期；西北地区供需关系有望改善，宁夏或有上涨机会；华北地区水泥价格或进一步下行，但部分企业处于底部区域，值得关注。

关键信息

区域价格走势

• 东北地区：黑龙江哈尔滨价格回落，吉林和辽宁价格平稳，市场成交停滞。
• 华北地区：北京销量回落，冀东水泥价格下调，山西中北部需求理想。
• 华东地区：江苏南京部分企业上调价格，浙江、江西价格保持平稳。
• 中南地区：湖南长株潭价格上调，但未实际成交；广西多地酝酿调涨。
• 西北地区：陕西宝鸡价格走低，甘肃兰州价格高位，宁夏市场趋稳。
• 西南地区：四川成都价格平稳，贵州部分企业价格回落，云南仍处雨季。

投资策略

• 推荐公司：四川双马、海螺水泥、华新水泥、祁连山、巢东股份、江西水泥。
• 谨慎推荐公司：冀东水泥、金隅股份。
• 区域关注：西南地区地震灾后重建、华东地区协同基础、中南地区承东启西、西北地区供需改善。

未来价格展望

• 东北地区：需求偏弱，价格或难维持，可能进入下行通道。
• 华北地区：需求增长空间有限，价格下行可能扩大。
• 华东地区：市场观望，需求回暖尚不明确。
• 中南地区：湖南、广西或有调价机会，但市场上行阻力较大。
• 西北地区：宁夏、甘肃兰州等地市场趋稳，价格或有试探性上调。
• 西南地区：四川市场震荡趋稳，贵州可能下行，云南需求仍低迷。

行业评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价未来6-12个月超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价未来6-12个月超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：与市场平均回报相当。
• 回避：低于市场平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：洪亮
• 联系方式：010-66568750 / hongliang@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130511010005

附：覆盖股票范围

• 港股：海螺水泥（0914.HK）、中国建材（3323.HK）、中材股份（1893.HK）、中国玻璃（3300.HK）
• A股：海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、金隅股份（601992.SH）、祁连山（600720.SH）、天山股份（000877.SZ）、青松建化（600425.SH）、赛马实业（600449.SH）、巢东股份（600318.SH）、南玻A（000012.SS）、中国玻纤（600176.SH）

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