20230307-红塔证券-2023年1-2月进出口数据点评_6页_439kb

2023年1-2月进出口数据点评总结

核心内容

本报告对2023年1-2月中国外贸进出口数据进行了深入分析，指出尽管整体外贸数据同比下滑，但出口降幅有所收窄，进口降幅则进一步扩大。报告从供给端与需求端两个角度出发，分析了数据变化的原因，并对未来的外贸趋势进行了展望。

主要观点

出口情况

• 整体表现：2023年1-2月，中国外贸进出口总值同比下降8.3%，其中出口同比下滑6.8%，进口同比下滑10.2%。
• 出口降幅收窄：
  • 国内供给端约束缓解，疫情减弱、节后返岗及运输能力提升，推动企业加快生产与出口。
  • 东盟国家生产活动加快，如越南2月制造业PMI升至51.2%，带动中国对东盟出口同比增长9%。
• 重点商品出口：
  • 机电产品出口同比降幅收窄至7.2%。
  • 通用机械设备出口降幅收窄9.5个百分点。
  • 中间品如集成电路、灯具、鞋靴等出口增速降幅仍在扩大，反映外需回落趋势。

进口情况

• 整体表现：进口同比下滑10.2%，降幅扩大。
• 进口下滑原因：
  • 美元升值，导致美元计价商品价格上升，企业减少进口。
  • 海外衰退预期持续，企业预判未来出口下行，减少当期进口。
• 重点商品进口：
  • 集成电路进口数量和金额分别下降26.5%和30.5%。
  • 汽车及零配件进口金额分别下降25.9%和25.5%。
  • 建筑相关原材料进口有所增加，如铜矿砂及其精矿、铁矿砂及其精矿进口数量同比分别增长11.7%和7.3%。

关键信息

• 数据背景：以美元口径计算，2023年1-2月中国外贸数据整体承压。
• 风险提示：地缘政治冲突恶化、外需回落幅度超预期、内需修复较慢。
• 未来展望：
  • 海外经济体衰退风险较高，美国储蓄率处于低位，欧美通胀仍高，央行加息预期增强，全球贸易规模可能收缩。
  • 中国供应链体系完备且稳定，制造业产业链韧性较强，国际竞争力提升，有望承接贸易份额转移，并在新能源等技术优势领域进一步扩大市场份额。
• 研究团队：由宏观总量组分析师杨欣、卢婉琪等组成，涵盖多个研究领域，如消费、生物医药、智能制造等。

结论

尽管2023年1-2月中国外贸面临一定压力，但出口降幅收窄显示国内供给恢复和海外需求韧性增强。进口方面则因美元升值和海外衰退预期而下滑加剧。未来，随着全球贸易蛋糕收缩，中国凭借强大的供应链体系和国际竞争力，有望在部分领域实现市场份额的扩大，从而缓解外需回落带来的冲击。

报告发布信息

• 发布时间：2023年02月10日
• 报告类型：策略深度报告
• 发布机构：红塔证券股份有限公司证券研究所
• 免责声明：
  • 本报告仅供红塔证券客户使用。
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  • 报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议。
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作者信息

• 分析师：杨欣（S1200522090001）
  • 联系方式：0871-63577091
  • 邮箱：yangxin@hongtastock.com
• 研究助理：卢婉琪（S1200121070009）
  • 邮箱：luwanqi@hongtastock.com