20180103-申万宏源-12月新三板市场回顾_成交募资双放量_三类股东迎曙光_30页_2mb

报告摘要

新三板市场2017年12月总结

核心内容

2017年12月，新三板市场在一级和二级市场均出现显著变化，尤其在IPO审核、定增募资及流动性方面。整体挂牌公司数量继续负增长，但部分企业成功过会，为市场注入信心。同时，二级市场成交量大幅上升，做市商活跃度提升，市场流动性有所改善。

主要观点

挂牌公司数量负增长：2017年12月新三板挂牌公司总数为11630家，环比减少15家，为2017年7月以来的首次月度负增长。
三类股东问题有所缓解：多家三类股东企业更新IPO审核材料，证监会对三类股东问题的积极表态表明问题有望解决。
定增募资趋保守，实际募资显著增长：12月新三板企业拟募资总额为104亿元，环比下降41%，但实际完成募资187亿元，环比增长149%。
上市公司并购新三板公司平稳推进：12月新增9起并购案例，其中高升控股9.2亿元收购华麒通信99.997%股权为最大交易。
基金产品逐步减少：12月新增新三板相关基金理财产品仅3支，市场步入冰点，未来三个月将有43支基金到期，总规模42.4亿元。
二级市场成交量显著上升：基础层成交量连续两月增长超50%，成交金额环比增长62.1%。
估值中枢微幅震荡，A股估值差缩小：新三板整体估值为22.47倍，与A股各板块估值差继续缩小。

关键信息

1. 新三板一级市场回顾

挂牌公司数量：12月新增115家，摘牌130家，挂牌公司总数为11630家。
三类股东企业更新IPO材料：484家未过会且正常待审的IPO申报企业，其中150家为新三板公司，环比增加13家。
IPO过会情况：本月5家新三板企业过会，包括福达合金、科顺防水、奥飞数据、淳中科技和新产业。
被否企业：4家被否，包括顺博合金、金丹科技、通领科技和宇邦新材。
基金产品到期：未来三个月将有43支新三板基金产品到期，总规模42.4亿元。

2. 新三板二级市场回顾

成交量增长：基础层成交149.96亿元，环比增长62.1%；创新层成交88.76亿元，环比下降6.4%。
做市商活跃：新增做市公司19家，新增协议公司41家，做市商对62家公司追加做市，56家公司发生做市商退出。
成交金额排名：基础层成交金额排名前50的公司合计成交106.4亿元，占比44.58%。

3. 三类股东问题

证监会积极研究：未在IPO申请及受理阶段设置差别性政策，多家含三类股东企业已获受理。
成功过会案例：福达合金为首家含三类股东过会的公司，表明做市交易在IPO审核中被认可。
被否企业原因：部分企业因财务数据不一致、关联交易未披露、毛利率异常等问题被否。

4. 定增募资情况

募资总额：12月拟募资104亿元，实际募资187亿元，完成率升至56.80%。
行业分布：实际募资金额前三位为金融、互联网和机械设备，其中齐鲁银行募资49.998亿元。
市盈率变化：12月定增市盈率中位数为18.1倍，部分行业如信息技术、电子设备市盈率显著上浮。

5. 上市公司并购新三板公司

交易金额：高升控股9.2亿元收购华麒通信，为本月最大交易。
新增并购案例：包括云内动力、长方集团、应流股份等，交易金额合计超过20亿元。

图表目录

图1：新三板月度挂牌公司数量
图2：新三板月度摘牌公司数量
图3：新三板IPO辅导、申报公司数量变化
图4：本周新三板IPO申报板块分布
图5：新三板月度预计增发募资金额
图6：新三板月度实际增发募资金额
图7：新三板定增完成率
图8：每月已完成定增项目的市盈率
图9：已完成定增项目的行业市盈率
图10：新增新三板相关基金理财产品情况
图11：新三板指数走势
图12：新三板月度涨跌幅
图13：新三板月度成交金额
图14：创新层和基础层月度成交金额

表格目录

表1：本月新挂牌公司上一年营业收入前十名
表2：本月新挂牌公司上一年营业收入同比增长前十名
表3：本月新挂牌公司上一年净利润前十名
表4：本月新挂牌公司上一年净利润同比增长前十名
表5：本月增发预案募资金额前十名
表6：本月增发实际募资金额前十名
表7：本月新三板分行业增发预案募资规模
表8：本月新三板分行业增发实际募资规模
表9：本月新增上市公司并购新三板公司事件
表10：本月更新上市公司并购新三板公司进展
表11：本月新三板各类公司涨跌概况
表12：本月新三板成交金额排名前50的公司

总结

2017年12月，新三板市场在IPO审核、定增募资及并购活动等方面展现出积极变化。尽管挂牌公司数量仍呈负增长，但市场流动性有所改善，三类股东问题的解决前景乐观。同时，定增募资完成率上升，金融行业成为最大募资来源。二级市场成交量大幅增长，表明市场活跃度提升。未来三个月基金产品到期情况值得关注，市场或将面临新的调整。

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