2019年5月新三板市场回顾：监管层就新三板改革密集表态，市场募资、成交均下滑-20190604-申万宏源-24页_1mb

报告摘要

新三板市场2019年5月回顾与改革动态总结

核心内容概览

2019年5月，新三板市场在监管改革和市场表现方面均有显著变化。监管层密集表态深化新三板改革，股转发布创新层公司名单，同时上线科技监管系统，以提升市场透明度和风险预警能力。然而，市场募资与成交额均出现下滑，反映出市场活跃度和融资功能的减弱。

主要观点

监管改革深化：证监会副主席阎庆民、股转总经理徐明和副总经理隋强均在金融街论坛年会上对新三板改革发表看法，提出未来改革将聚焦于提升融资功能、完善市场层次、改善流动性及优化多层次资本市场结构。
创新层名单发布：全国股转公司发布698家2019年创新层公司名单，其中14家研发投入过亿，显示市场对创新企业的重视。
市场表现低迷：5月新三板市场成交额和成交量环比下降21%和27%，做市指数下降近4%，市场整体表现疲软。
摘挂牌数量变化：挂牌公司总数首次跌破万家，新挂牌公司24家，新摘牌67家，显示市场流动性不足和企业退出意愿增强。
IPO进展：本月有3家公司过会，两月新增30家公司申报IPO，显示新三板企业对上市的渴望，但整体过会率仍较高。
定增募资下降：定增实际募资总额大幅下降，且完成率仅为61.62%，显示企业融资意愿和市场信心不足。
上市公司并购：本月新增5例上市公司并购新三板公司，其中英雄互娱寻求借壳东晶电子，显示新三板企业对借壳上市的偏好。
估值调整：新三板整体估值下降，与A股估值差距缩小，部分行业估值中枢有所下降，但整体趋势趋于稳定。

关键信息

一、监管动态

创新层名单发布：全国股转公司发布698家创新层公司名单，其中14家研发投入过亿，凸显创新导向。
年报披露问题：596家新三板公司未按期披露年报，将面临纪律处分，显示监管对信息披露的严格要求。
科技监管系统上线：ReGo系统上线，基于大数据和人工智能技术，用于财务风险预警和信息披露审查。

二、一级市场动态

摘挂牌情况：
- 挂牌公司总数降至9997家，首次跌破万家。
- 新挂牌24家，新摘牌67家，较上月减少263家。
- 新挂牌公司中，机械设备和基础化工业新增5家，信息技术业12家。
- 摘牌公司中，信息技术业最多，共12家，其次是机械设备业8家。
IPO进展：
- 本月3家公司过会，分别为新化股份、朗进科技和移远通信。
- 两月新增30家公司申报IPO，其中17家为新增申报，部分公司已摘牌。
- 新化股份、朗进科技、移远通信已获IPO批文，成为年内第6、7、8家过会的新三板公司。
定增情况：
- 拟募资总额11亿元，环比下降40%，同比下降83%。
- 实际募资总额11亿元，环比下降69%，同比下降82%。
- 完成率微增至0.6162，显示定增市场低迷。
- 电气设备行业募资最多，信息技术行业市盈率最高。

三、二级市场表现

指数走势：
- 三板成指收于951.7点，环比下降0.51%。
- 三板做市收于762.8点，环比下降3.92%。
- 除三板服务外，其他八大指数均下跌。
成交情况：
- 5月成交额53.9亿元，环比下降21%。
- 成交量14.6亿股，环比下降27%。
- 成交额集中于头部公司，前50名公司成交占比55.13%。
- 做市转让日均交易额下降27%，竞价转让日均交易额下降6%。
做市商动态：
- 本月无新公司成为做市转让，做市商退出步伐有所减缓。
- 34家公司转为竞价转让，较上月增加6家。
- 做市商退出112家，较上月减少64家。
- 退出做市业务较多的为万联证券（18家）、广州证券（14家）、国泰君安和中投证券（各11家）。

四、估值与市场对比

整体估值：新三板整体估值为18.83倍，环比下降0.12倍。
行业估值：信息技术、电子设备、有色金属等行业的估值中枢有所下降，与A股估值差距缩小。
市盈率变化：定增市盈率回升至15倍，但部分公司市盈率为负，显示市场不确定性。

五、基金产品动态

基金产品：1-5月无新三板相关基金新产品成立，显示市场吸引力不足。

总结

2019年5月，新三板市场在监管改革和市场表现方面呈现出多方面的变化。监管层积极表态改革，推动市场优化；但市场募资和成交额均出现下滑，显示出市场流动性不足和融资功能受限。摘挂牌数量变化反映了市场活力的减弱，IPO进展虽有突破，但整体仍显保守。定增市场表现低迷，完成率较低，显示企业融资意愿不强。二级市场指数下跌，成交量萎缩，做市商退出步伐减缓，市场活跃度下降。估值小幅下降，与A股差距缩小，显示出市场估值体系的逐步调整。基金产品方面，市场吸引力不足，未有新产品成立。整体来看，新三板市场面临流动性、融资功能和市场活力等多重挑战，但监管改革的推进为未来发展提供了新方向。

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