20220818-国信证券-国泰MSCI中国A股ESG通用ETF投资价值分析_国际视角下的A股市场ESG主题投资_17页_4mb

报告摘要

金融工程专题研究：国际视角下的A股市场ESG主题投资——国泰MSCI中国A股ESG通用ETF投资价值分析

核心内容概览

ESG投资理念源于海外，经历了道德投资、社会责任投资和ESG投资三个阶段。
金融危机后ESG投资的焦点从环境（E）扩展到社会（S）和治理（G），后又在绿色化发展中重新聚焦于环境。
全球ESG投资规模迅速增长，2020年接近40万亿美元，占全球资产管理规模约30%。
可持续发展主题投资增速最快，在2016-2020年间实现605%的增长，年化复合增长率达63%。
ESG评级对股票表现具有积极影响，有助于规避风险、提升风险偏好和增厚利润。
A股ESG评级样本在财务表现上优于整体A股，尤其在营收增速方面表现突出。
MSCI中国A股人民币ESG通用指数成分股数量达475只，覆盖多个行业，权重分布较为分散。
指数表现优于母指数和沪深300指数，尤其在近2年表现更优。
国泰MSCI中国A股ESG通用ETF（159621）跟踪该指数，基金经理为苗梦羽，基金公司管理规模较大。

主要观点

ESG投资的发展历程
ESG投资理念自18世纪以来经历了三个阶段：道德投资、社会责任投资、ESG投资。金融危机后，ESG关注点扩展至社会和治理，随后又回归环境，强调绿色可持续发展。
ESG投资的全球趋势
全球ESG投资规模持续增长，美国为最大市场，欧洲次之。ESG投资方法从负面/排除筛选向ESG整合投资转变。可持续发展主题投资增速最快，年均增长显著。
ESG评级与股票表现的关系
ESG评级对股票的财务表现和风险偏好具有积极影响，优选ESG评级/评分高的股票有助于提升投资回报，规避ESG评分低的股票可降低波动性与尾部风险。
A股ESG评级样本的财务优势
截至2022年7月30日，A股ESG评级样本在营收和净利润增速方面优于整体A股。分层统计显示，ESG高分样本在营收增速上具有优势，但在净利润增速上表现不及中位区间样本。
MSCI中国A股人民币ESG通用指数分析
指数成分股数量为475只，行业分布广泛，权重集中在银行、电力设备及新能源、医药、食品饮料等。指数成分股中市值在500亿元以内的公司占比高于沪深300，而500亿元以上的公司占比低于沪深300。前十大重仓股权重占比21%，其中贵州茅台、招商银行、宁德时代权重较高。
指数的ESG评价体系
MSCI中国A股人民币ESG通用指数对不同行业设置不同评价指标，以更贴合各行业特点。与其它ESG指数相比，其选样方法更复杂，结合ESG评分与评级，按市值加权。
指数表现
近2年指数累计收益为-5.03%，优于母指数（-5.66%）和沪深300指数（-10.44%）。
国泰MSCI中国A股ESG通用ETF（159621）
该ETF产品由国泰基金管理有限公司发行，拟任基金经理为苗梦羽，跟踪MSCI中国A股人民币ESG通用指数。截至2022年8月12日，国泰基金在管42只ETF产品，合计管理规模达998.53亿元，排名行业第三。

关键信息

ESG投资阶段
- 道德投资（18世纪前）
- 社会责任投资（1960s-21世纪初）
- ESG投资（21世纪初至今）
ESG投资规模变化
- 2016-2020年，全球ESG投资规模年均增速达15%。
- 可持续发展主题投资增速最快，年化复合增长率为63%。
ESG评级对股票的影响
- 高ESG评分股票在营收和利润方面表现更优。
- 通过ESG评分调增，可提升风险偏好，实现利润增厚。
A股ESG样本财务表现
- 截至2022年7月30日，已披露中报及业绩快报的样本在营收和净利润增速方面优于A股整体。
- ESG高分样本营收增速优势显著，但净利润增速表现不及中位区间样本。
MSCI中国A股人民币ESG通用指数特征
- 成分股数量为475只，覆盖29个中信一级行业。
- 行业权重分布：银行（12.90%）、电力设备及新能源（12.52%）、医药（10.56%）、食品饮料（10.30%）。
- 大市值成分股占比低于沪深300，500亿元以下的公司占比更高。
ETF产品信息
- 基金代码：159621
- 发行日期：2022年5月24日至8月23日
- 拟任基金经理：苗梦羽
- 国泰基金在管ETF数量和规模位列行业第三。

风险提示

市场环境变动风险
投资需基于个人风险承受能力和投资目标进行判断，不构成投资建议

总结

本报告主要分析了国际视角下的A股ESG主题投资情况，重点介绍了MSCI中国A股人民币ESG通用指数及其对应的ETF产品国泰MSCI中国A股ESG通用ETF（159621）。ESG投资在全球范围内持续增长，尤其在可持续发展主题上表现突出。A股ESG评级样本在财务指标上优于整体A股，具有一定的投资价值。MSCI中国A股人民币ESG通用指数在成分股数量、行业分布和市值结构上具有独特性，其表现优于母指数和沪深300指数。国泰基金在ETF产品管理方面具备较强实力，该ETF产品具有较高的跟踪指数精度和市场影响力。

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