20211022-天风证券-易方达MSCI中国A50互联互通ETF投资价值分析_外资投资A股市场的风向标_11页_502kb

基金研究总结：易方达MSCI中国A50互联互通ETF投资价值分析

核心内容概述

本文档分析了MSCI中国A50互联互通指数的投资价值，并探讨了其作为外资投资A股市场风向标的意义。同时，介绍了易方达MSCI中国A50互联互通ETF（场内简称“中国A50ETF”，认购代码“563003”）的发售信息与产品特点。

主要观点与关键信息

1. MSCI的全球影响力

• MSCI是全球投资界领先的指数提供商，拥有超过50年的专业经验。
• 截至2021年3月31日，全球跟踪MSCI指数的股票ETF超过1300只。
• 截至2021年6月30日，以MSCI指数为标的的资产规模超过16.3万亿美元，远超其他指数供应商。

2. 中国资本市场国际化进展

• 2021年10月18日，香港交易所推出MSCI中国A50互联互通指数期货，这是港交所上市的首只A股期货品种。
• 该指数期货为国际投资者提供了管理A股市场风险的工具，有助于促进A股市场对外开放。
• 该合约已获美国CFTC批准在美国境内销售，且前六个月免收交易费用。

3. MSCI中国A50互联互通指数投资价值分析

3.1 指数简介

• 指数基于MSCI中国A股指数构建，选取50只市值最大的A股成分股。
• 成分股覆盖各个GICS行业，权重结构均衡，注重行业头部企业的重要性。

3.2 成分股市值分布

• 平均总市值为4554.75亿元，高于上证50、沪深300等主要宽基指数。
• 成分股中，有5只市值超1万亿元，34只市值在2000亿至5000亿之间。

3.3 行业分布均衡，新经济板块权重高

• 分布在23个中信一级行业，权重较为均衡。
• 相比上证50指数，金融板块权重下降，新经济板块权重上升，包括电力设备及新能源、医药、电子等。

3.4 集中度适中，前十大成分股具备成长潜力

• 单个成分股权重均低于10%，CR10为44.30%，集中度适中。
• 前十大成分股在2021年1月1日至9月30日的区间涨跌幅均值为16.25%。
• 2020年净利润均值为215.63亿元，一致预期净利润呈上升趋势。

3.5 外资机构认可度高

• 成分股均为北上资金持仓的核心标的，仅占2%的成分股数量，却覆盖了接近50%的北上资金持股市值。
• 北向资金持股比例的平均数和中位数显著高于沪深300、富时A50等指数。
• 与北向资金收益的相关系数高达0.98，高于其他主要宽基指数，显示高度匹配性。

3.6 盈利能力与成长性突出

• 截至2021年6月30日，有19只成分股净利润同比增速超过50%，成长性良好。
• 有21只成分股ROE(TTM)超过20%，盈利质量较高。

3.7 指数业绩表现优异

• 以2012年11月30日至2021年9月30日为样本期，年化收益率为12.07%，夏普比为0.60，优于上证50、富时中国A50、沪深300指数。
• 截至2021年9月30日，指数净值为2.66，表现优于其他主要指数。

易方达MSCI中国A50互联互通ETF产品信息

• 基金全称：易方达MSCI中国A50互联互通交易型开放式指数证券投资基金
• 基金简称：易方达MSCI中国A50互联互通ETF
• 交易代码：563000，认购代码：563003
• 场内简称：中国A50ETF
• 标的指数：MSCI中国A50互联互通指数
• 基金经理：林伟斌、宋钊贤
• 基金托管人：中国工商银行股份有限公司
• 管理费率：0.50%，托管费率：0.10%
• 认购费率：
  • M < 50万：0.80%
  • 50万 ≤ M < 100万：0.50%
  • M ≥ 100万：按笔收取，1000元/笔
• 投资目标：紧密跟踪MSCI中国A50互联互通指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
• 风险收益特征：为股票型基金，预期风险与收益高于混合型、债券型及货币市场基金。采用完全复制法，与标的指数风险收益特征相似。

基金公司背景

• 易方达基金：成立于2001年，是国内最大的公募基金管理公司之一，管理规模近2.6万亿元。
• 公司在指数基金领域经验丰富，是最早开展指数业务的公司之一，拥有广泛的ETF产品线，涵盖多个市场和策略。

总结

MSCI中国A50互联互通指数具有以下优势：

• 市值大：平均总市值高于其他主要宽基指数。
• 行业均衡：新经济板块权重提升，金融板块权重下降。
• 外资认可：成分股为北上资金核心持仓，与北向资金高度相关。
• 业绩优异：年化收益率12.07%，夏普比0.60，优于其他主要指数。
• ETF产品：易方达MSCI中国A50互联互通ETF（563003）即将发售，具备良好的跟踪性能和较低的费用结构。

该ETF的推出将进一步丰富投资者的工具选择，为外资投资中国A股市场提供更便捷的渠道。