投中-投中研究：备受MSCI关注的ESG将对VC、PE投资产生什么影响？-2018.6-16页

投中研究：ESG对VC/PE投资的影响分析

核心内容概述

ESG（环境、社会、公司治理）责任投资正日益成为全球资本市场的重要趋势，尤其在中国A股被纳入MSCI新兴市场指数后，ESG因素对VC/PE投资的影响愈加显著。本文分析了ESG在私募股权投资领域的实施现状、最佳实践及未来发展趋势，旨在为国内VC/PE机构提供参考与指导。

主要观点

• ESG成为资本市场的关注焦点：中国A股被纳入MSCI指数后，ESG评测追踪成为重要议题，监管层也在推动上市公司ESG信息披露制度的建立。
• 责任投资原则（PRI）在全球广泛实施：截至2018年，全球已有1994家机构签署UNPRI，其中亚洲地区占比显著，中国（含香港）共141家机构加入，显示中国ESG投资正在快速发展。
• VC/PE机构在ESG披露方面存在差异：PE机构在ESG信息披露方面优于VC机构，且在投资流程中更注重ESG尽职调查与风险防控。
• ESG实践在投资决策与投后管理中具有重要作用：通过ESG因子评估，可以有效识别投资风险，提升长期回报，推动可持续发展。
• 政策与市场共同推动ESG投资发展：中国政策逐步强化ESG信息披露要求，同时国际资本流入将加速ESG投资在中国市场的落地。

关键信息

一、责任投资原则与ESG介绍

• 责任投资原则（PRI）：由联合国提出，包含6大原则和34项建议，旨在将ESG因素纳入投资决策。
• 六大原则：
  1. 将ESG议题纳入投资分析和决策流程
  2. 成为积极的所有者，整合ESG至所有权政策与实践
  3. 适当披露ESG相关信息
  4. 推动行业接受并实施PRI原则
  5. 建立合作机制，提升实施效能
  6. 汇报PRI原则的实施情况

二、全球责任投资原则实施情况

• 签署机构数量：全球1994家机构签署UNPRI，占资产管理规模超70万亿美元。
• 地域分布：欧洲占比最高（53.4%），其次是北美（24.3%）和大洋洲（7.9%）。
• 机构类型：投资管理机构占主导（68.8%），中国除香港外有16家机构加入UNPRI，其中8家为2018年新增。

三、ESG在VC/PE领域的实施现状与最佳实践

1. 国内典型案例

• 首钢基金：

  • 投资领域包括基础设施、智慧城市、医疗健康、供应链及金融等。
  • 案例：找钢网（推动供应链转型，促进节能减排）；朗泽新能源（利用钢厂废气生产乙醇，实现环保与经济效益双赢）。

• 弘毅投资：

  • 慈善活动：设立慈善基金会，累计捐赠超3000万元。
  • 案例：中国巨石（优化公司治理，推动全球化布局）；首创热力（绿色供热项目，提升能源利用效率）。

2. 国外典型案例

• 凯雷集团（The Carlyle Group）：

  • 实施ESG管理贯穿投资全流程，注重透明度与合规。
  • 案例：海尔（推动公司治理改革，助力O2O转型）；雅士利（强化产品安全与公司治理，重塑品牌形象）。

• 殷拓集团（EQT）：

  • 将ESG纳入商业模式，建立独立的ESG评估体系。
  • 实践包括支持可持续航空燃料、风能发电、LED照明等。
  • 案例：通过“三方会谈”机制促进被投企业管理优化。

四、未来展望

1. 政策先行：中国绿色金融政策不断深化，ESG将成为私募股权投资的重要考量因素。
2. 国际资本流入：A股“入摩”将带动ESG投资理念在中国市场快速传播，推动VC/PE机构积极践行ESG。
3. 投资策略升级：ESG因子将逐步纳入VC/PE投资决策框架，提升投资风险识别与长期回报能力。
4. 信息披露强化：ESG信息将成为投资者评估投资标的的重要依据，推动VC/PE机构加强信息披露与透明度建设。

总结

ESG责任投资正成为全球资本市场的重要趋势，尤其在中国A股纳入MSCI指数的背景下，其对VC/PE投资的影响日益显著。PRI原则在全球广泛实施，中国在ESG领域展现出快速发展的态势。VC/PE机构在ESG实践上存在差异，PE机构在信息披露与投资流程中更系统化。未来，随着政策支持与国际资本的推动，ESG因子将在投资策略中占据越来越重要的地位，促使VC/PE机构更加重视可持续发展与社会责任的融合。