20201117-国金证券-证券投资类私募基金行业月报_市场震荡调整_股票策略业绩回升_18页_1mb

证券投资类私募基金行业月报（2020.11）总结

核心内容

2020年10月，证券投资类私募基金行业整体表现稳中有升，市场震荡调整背景下，股票主动策略和期货宏观策略表现相对较好，而量化对冲和固定收益策略相对平淡。不同规模的私募公司业绩表现存在差异，股票主动策略在规模大于100亿的公司中表现更优，量化多头策略在50-100亿规模的公司中表现较好。

主要观点

• 股票主动策略：10月份平均收益率为1.36%，正收益产品占比65%。排名前10%的产品平均收益率达11.05%，后10%平均收益率为-7.24%，两极分化明显。该策略在下跌市场中表现优于上涨市场，具有较强的防御能力。
• 量化多头策略：10月份平均收益率为0.88%，正收益产品占比65.72%。规模在50-100亿的公司表现较好，平均收益率达1.49%。
• 量化对冲策略：平均收益率为0.81%，正收益产品占比65.72%。
• 期货宏观策略：平均收益率为1.47%，表现优于其他策略，且具有较好的趋势捕捉能力。
• 固定收益策略：平均收益率为0.73%，市场环境相对平稳，利率下行空间有限，但可关注短期交易机会。

关键信息

1. 各策略表现差异

2. 重点私募产品表现

3. 市场风格与行业表现

• 市场走势：10月份A股市场震荡，上证综指上涨0.20%，沪深300上涨2.35%，深证成指上涨2.55%，创业板指上涨3.15%，创业板表现优于主板。
• 行业表现：汽车行业涨幅最大，超过10%；家用电器、电气设备、银行、食品饮料等行业涨幅居前；休闲服务、农林牧渔、房地产、国防军工、计算机等行业表现较差。

4. 聚鸣投资分析

• 公司背景：聚鸣投资成立于2017年，是国内成长最快的阳光私募之一，资产规模超过100亿元。
• 投资策略：采用“多策略”股票多头策略，包括逆向投资、成长投资、主题投资、事件驱动等，以实现均衡配置和降低风险。
• 核心团队：刘晓龙（13年经验）、王广群（8年经验）、竺菲（14年经验），团队经验丰富。
• 产品表现：聚鸣多策略成立以来累计收益率197.40%，年化收益率47.83%，最大回撤13.74%，夏普比率2.05。
• 业绩亮点：2018年、2019年超额收益分别为32.49%、28.79%；2020年以来收益率70.53%，相对沪深300超额收益53.79%。

5. 投资环境分析

• 股票主动策略：A股市场震荡向上，由流动性驱动向盈利驱动切换，结构性行情明显。市场整体受益于经济复苏和流动性宽裕。
• 股票量化策略：市场行情中性，需关注市场走势、交易活跃度、个股波动率及大小盘风格转变。
• 期货宏观策略：商品市场回归基本面主导，整体对CTA策略中性偏友好。
• 固定收益策略：利率下行空间有限，维持磨顶震荡格局，可关注短期交易机会。

6. 行业动态

• 备案情况：截至2020年10月底，私募证券投资基金数量达51196只，管理规模3.68万亿元。
• 新增备案产品：10月份新增私募备案产品1262只，其中宁波灵均投资管理合伙企业新增最多（52只）。
• 政策动态：国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》；央行下调远期售汇业务外汇风险准备金率；证监会发布《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》。

风险提示

• 疫情反复拖累经济；
• 经济基本面变化；
• 中美摩擦升温。

后市展望

• 股票主动策略：预计市场震荡向上，价值风格可能逐步占优；
• 股票量化策略：市场环境中性，需关注市场演变；
• 期货宏观策略：商品市场对CTA策略中性偏友好；
• 固定收益策略：利率下行空间有限，关注短期交易机会。

结论

2020年10月，证券投资类私募基金行业整体表现稳健，股票主动策略和期货宏观策略表现突出。聚鸣投资作为优秀私募代表，其“多策略”投资方法在不同市场环境下均能取得较好收益，具有较强的风控能力。未来需关注市场风格转变、经济复苏力度及政策动向，以把握结构性机会。