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航空行业周报总结（2017年04月03日）

核心内容

本周航空行业整体表现稳定，景气度优于去年同期，国际航线和港澳台航线景气度有所提升，而国内航线表现相对疲弱。燃油价格和汇率波动对行业有一定影响，但整体仍保持增长态势。此外，行业政策调整和公司战略动向也为市场带来新的机遇。

主要观点

行业政策与公司动态

1. 机场收费标准调整

   • 《民用机场收费标准调整方案》自2017年4月1日起实施，由上海国际机场股份有限公司和深圳市机场股份有限公司发布相关公告。
   • 调整方案旨在优化机场收费结构，提高运行效率。

2. 南航加大新疆航线投入

   • 南航计划在未来五年引进10架宽体机（波音787或空客330）用于新疆主干航线运营，并用以替代部分波音777飞机。
   • 同时，南航将在支线航线投入全新波音737-800飞机，进一步提升新疆航线运力。

3. 机坪管制移交机场

   • 机坪管制从空管移交给机场，有助于理清受益主体，提升机场运行效率。
   • 通过这一改革，机场将增强对地面资源的管理能力，解决航班增长与资源不足之间的矛盾。

宏观数据

• 国际油价走势

  • 3月31日，布伦特原油收于52.83美元/桶，环比上涨4.00%；WTI原油收于50.60美元/桶，环比上涨5.48%。
  • 2017年4月，国内航空煤油出厂价（含税）达到4076元/吨，较去年同期上涨36%，较上月下降5%。

• 汇率走势

  • 人民币兑美元中间价报6.8993，较上周五上涨0.21%（+148bps）。
  • 12个月人民币兑美元NDF报7.0756，较上周五下跌0.14%（-102bps）。

行业表现

景气指数

• 整体景气指数：132，环比持平，同比增长9%。
• 国内航线景气指数：128，环比下降1%，同比增长9%。
• 国际航线景气指数：154，环比增长4%，同比增长12%。
• 港澳台航线景气指数：115，环比增长4%，同比下降2%。

量价指数

• 整体RPK指数：197，环比持平；票价指数83，环比增长2%。
• 国内航线RPK指数：180，环比下降1%；票价指数91，环比增长2%。
• 国际航线RPK指数：267，环比增长3%；票价指数65，环比增长5%。
• 港澳台航线RPK指数：151，环比增长3%；票价指数85，环比增长9%。

客座率水平

• 整体客座率：83%，环比下降1个百分点，同比持平。
• 国内航线客座率：83%，环比下降3个百分点，同比持平。
• 国际航线客座率：81%，环比增长1个百分点，同比持平。
• 港澳台航线客座率：78%，环比增长1个百分点，同比持平。

预订情况

• 未来3个月国内航线和地区航线预订指数趋势向好，国际航线预订量略有下滑。

风险提示

1. 燃油价格上涨：可能增加航空公司的运营成本，对盈利能力构成压力。
2. 汇率大幅贬值：若人民币兑美元贬值，将影响航空公司国际航线的收益。
3. 全球经济复苏不确定性：可能影响国际航线需求，进而影响行业整体表现。

投资评级

• 行业评级：领先大市-A，预计未来6个月投资收益率将领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A（正常风险），未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。

关键信息汇总

图表目录（关键数据可视化）

• 图1：原油价格小幅波动
• 图2：国内航空煤油价格下降
• 图3：人民币兑美元汇率
• 图4：总体航空景气度水平2014-2017（Week14）
• 图5：国内线景气度水平2014-2017（预测）
• 图6：国际线航空景气度水平2014-2017（预测）
• 图7：地区线景气度水平2014-2017（预测）
• 图8：量价指数环比增速基本显示量价齐升
• 图9：总体RPK指数2014-2017（Week14）
• 图10：总体票价水平2014-2017（Week14）
• 图11：国内线RPK指数2014-2017（预测）
• 图12：国内线票价水平2014-2017（预测）
• 图13：国际线RPK指数2014-2017（预测）
• 图14：国际线票价水平2014-2017（预测）
• 图15：地区线RPK指数2014-2017（预测）
• 图16：地区线票价水平2014-2017（预测）
• 图17：客座率环比变动趋势
• 图18：总体客座率2014-2017（Week14）
• 图19：国内线客座率2014-2017（Week14）
• 图20：国际线客座率2014-2017（Week14）
• 图21：地区线客座率2014-2017（Week14）
• 图22：国内累计预订指数（截至04.02）Top20城市
• 图23：国内近期预订指数（03.27-04.02）Top20城市
• 图24：境外累计预订指数（截至04.02）Top10地区

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