20170730-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_业绩为王_继续首推龙头_17页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容

2017年7月30日发布的建筑与建材行业周报，主要分析了建筑与建材行业的近期表现、投资逻辑及重点推荐标的。

建筑行业

• 行业评级：建筑行业评级为“增持”，建材行业评级为“中性”。
• 市场表现：上周建筑板块整体下跌1.50%，并购重组、装饰和钢结构板块涨幅居前。
• 投资逻辑：
  • 并购重组：政策监管微调，证监会发放批文提速，带动相关个股情绪性上涨。
  • 地产投资：地产投资持续超预期，装饰企业订单回升，基金配置度低导致涨幅较小。
  • PPP项目：6月PPP项目落地速度回升，全年预计落地金额2.4万亿元，重点关注央企国企、园林生态和设计咨询板块。
  • 雄安新区：作为重要战略区域，PPP项目在该区域有较大发展空间。
• 重点推荐标的：岭南园林、山东路桥、葛洲坝、中国建筑、铁汉生态、中设集团、金螳螂等。
• 风险提示：市场情绪变化及基建投资增速放缓。

建材行业

• 行业评级：维持看多，关注周期股和国企改革机会。
• 市场表现：建材指数跑输沪深300，但部分细分行业如玻纤、玻璃表现较好。
• 投资逻辑：
  • 玻纤市场：价格平稳，市场需求多元化，企业库存压力不大。
  • 水泥市场：价格微跌，库存上升，但预计8月后有望企稳回升。
  • 玻璃市场：价格小幅上涨，市场成交一般。
  • 国企改革：重点关注央企合并和混改机会，相关标的包括瑞泰科技、国统股份、中国巨石、北新建材等。
• 重点推荐标的：华新水泥、旗滨集团、中国巨石、北新建材、兔宝宝等。
• 风险提示：市场情绪变化及行业周期波动。

主要观点

1. 建筑行业：

   • 并购重组：政策回暖，情绪性上涨，但部分企业已完成或终止相关重组。
   • 地产去化：地产投资持续超预期，带动相关子板块波段行情。
   • PPP项目：6月落地速度回升，全年预计落地金额2.4万亿元，关注绩优PPP龙头。
   • 雄安新区：PPP项目在该区域有较大发展潜力，重点关注相关标的。

2. 建材行业：

   • 周期股机会：水泥、玻璃等龙头业绩确定，估值偏低，有二次向上机会。
   • 国企改革：重点关注央企合并和混改机会，相关标的如中国巨石、北新建材。
   • 玻纤市场：价格平稳，市场需求多元化，企业竞争压力存在。
   • 水泥市场：价格微跌，库存上升，但预计8月后有望企稳回升。

关键信息

• PPP项目：上半年落地金额1.1万亿元，预计全年达到2.4万亿元，重点关注央企国企、园林生态和设计咨询板块。
• 装饰企业：金螳螂、广田集团、宝鹰股份等订单回升，估值优势明显。
• 建材龙头：华新水泥、旗滨集团、中国巨石、北新建材等估值偏低，有较大上涨空间。
• 市场表现：上周建筑板块整体下跌1.3%，建材板块下跌0.5%。装饰和钢结构板块因基金配置度低，表现相对较好。
• 估值动态：A/H股估值动态显示，部分公司如中国中冶、方大集团表现较强，而华新水泥、福耀玻璃表现较弱。

投资策略与配置建议

• 建筑行业：重点推荐岭南园林、山东路桥、葛洲坝、中国建筑、铁汉生态、中设集团、金螳螂等，关注低估值个股的波段机会。
• 建材行业：重点推荐华新水泥、旗滨集团、中国巨石、北新建材、兔宝宝等，关注国企改革题材。

行业动态

• 智能家居：工信部发布《智能家居综合标准化体系建设指南》，推动智能家电产业发展。
• 铁路建设：安徽规划到2021年铁路运营里程达6300公里，京津冀等地区市域铁路发展加速。
• 水泥产量：2017年6月水泥产量22080.9万吨，同比下滑0.9%。
• 玻璃期价：玻璃期价强势上行，涨幅约12.81%，两度涨停。
• 建筑业总产值：上半年全国建筑业总产值85871亿元，同比增长10.9%。

公司动态

• 人事变动：延华智能、文科园林、东方铁塔等公司有高管变动。
• 股权质押：达实智能、苏交科、美晨科技等公司有股份质押。
• 经营简报：部分公司如山东路桥、金螳螂、广田集团等新签订单金额增长显著。
• 债券发行：中国中冶、美晨科技等公司有债券发行计划。

估值动态

• A/H股：中国中冶A股相对H股上涨2.7%，福耀玻璃A股相对H股下跌2.1%。
• A/B股：方大集团A股相对B股上涨7.6%，华新水泥A股相对B股下跌12.3%。

风险提示

• 市场情绪变化：可能影响相关板块表现。
• 基建投资增速放缓：可能对建筑行业带来压力。
• 政策变动：如国企改革、PPP政策等可能带来不确定性。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

总结

该周报详细分析了建筑与建材行业的市场表现、投资逻辑及重点推荐标的，指出并购重组政策回暖、地产投资超预期、PPP项目落地回升等为主要驱动因素。建议重点关注绩优PPP龙头、装饰企业及国企改革题材，同时注意市场情绪变化和政策风险。