20230309-中原证券-旭升集团-603305.SH-公司点评报告_业绩释放_零部件集成纵深部署_4页_830kb

旭升集团（603305）公司点评报告总结

核心内容概述

本报告为中原证券对旭升集团（603305）的首次投资点评，发布于2023年03月09日。报告指出，旭升集团在2022年实现了显著的业绩增长，并通过客户结构优化、产品线拓展和产能扩张，进一步巩固其在汽车轻量化零部件领域的领先地位。分析师刘智给予公司“买入”评级，预计公司未来三年业绩将持续增长，市盈率逐步下降，具备良好的投资价值。

主要观点

业绩表现强劲

• 2022年公司实现营业收入44.54亿元，同比增长47.31%；归母净利润7.01亿元，同比增长69.70%。
• 2022年第四季度实现营收11.89亿元，同比增长17.60%；归母净利润2.16亿元，同比增长165.30%。
• 公司拟实施2022年度利润分配预案，每10股派发现金股利1.20元，转增股本4股，不送红股。

客户结构持续优化

• 公司客户体系覆盖全球，包括国内外新能源车企如蔚来、理想、小鹏、零跑、Rivian、Lucid等，以及传统车企如长城汽车、德国大众、北极星等。
• 前五大客户营收占比为58.86%，同比下降7.34个百分点，表明客户结构更加分散和多元化。

财务指标稳健

• 2022年公司毛利率为23.91%，净利率为15.72%，费用控制良好。
• 公司资产负债率下降至41.55%，财务状况持续改善。
• 2022年每股净资产为8.42元，较2021年增长明显。

产能扩张计划

• 公司拟发行不超过28亿元的可转债，用于扩大新能源汽车动力总成、轻量化关键零部件、储能金属结构件等项目的产能。
• 项目完成后，预计新增多个零部件生产线，进一步提升市场竞争力。

战略布局延伸

• 公司顺应零部件集成化趋势，成立系统集成事业部，深化产品研发。
• 同时将新能源汽车领域的优势拓展至储能领域，已实现户用储能系列产品金属结构件的批量供应。

关键信息

财务预测

估值数据

投资评级

• 公司投资评级：买入（首次）
• 行业投资评级：强于大市

风险提示

• 新能源汽车行业发展低于预期
• 原材料价格上涨影响
• 产能建设不及预期

结论

旭升集团凭借客户结构优化、产品线拓展和产能扩张，展现出强劲的业绩增长能力和良好的财务状况。公司持续深化零部件集成化布局，并积极向储能领域延伸，增强了其在新能源汽车产业链中的竞争力。分析师认为，公司未来三年业绩有望持续增长，市盈率逐步下降，投资价值凸显，首次给予“买入”评级。