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非公开发行股票获批，Q3净利或达90亿元总结

核心内容

牧原股份（002714）于2022年9月13日获得中国证监会发行审核委员会审核通过，非公开发行A股股票申请获批。此次非公开发行的股票由控股股东牧原集团全额认购，发行价格调整为39.97元/股，发行数量为125,093,821股至150,112,584股，募资总额预计在50亿元至60亿元之间，主要用于补充公司流动资金。

主要观点

• 非公开发行进展：公司非公开发行A股股票申请已通过证监会审核，由控股股东全额认购。
• 融资规模与用途：募资总额为50亿元至60亿元，用于补充流动资金。
• 盈利能力提升：Q3公司商品猪销售均价明显改善，预计单季净利润或达90.5亿元。
• 能繁母猪存栏预期：随着猪价上涨，公司能繁母猪存栏有望企稳回升。
• 屠宰业务布局：公司加快下游屠宰业务拓展，截至6月末已投产8家屠宰厂，产能达2,200万头。

关键信息

公司基本面

• 股价表现：截至报告日期，收盘价为59.39元，近12个月最高价为65.14元，最低价为43.04元。
• 股本结构：总股本为5,322百万股，流通股本为3,601百万股，流通股比例为67.66%。
• 市值：总市值为3,161亿元，流通市值为2,139亿元。

盈利预测

财务指标预测

财务预测亮点

• 盈利能力显著提升：随着猪价上涨，公司盈利能力显著增强，预计Q3单季净利润可达90.5亿元。
• 成本控制能力：公司仔猪成本降至约350元/头，育肥猪完全成本降至15.5元/公斤。
• 成长能力：营业收入预计持续增长，2022-2024年收入同比分别增长39.4%、35.6%、16.0%。
• 净利率提升：预计2022-2024年净利率分别为10.8%、22.8%、20.7%，显著改善。
• 偿债能力：资产负债率预计从2021年的61.3%逐步下降至2024年的50.2%，财务风险降低。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司作为我国最大的生猪养殖企业，盈利能力和成长性突出，受益于猪价上涨，未来业绩增长可期。

风险提示

• 疫情风险：可能影响生猪养殖和销售。
• 猪价大跌：若猪价出现大幅下跌，将对盈利产生负面影响。

分析师信息

• 分析师：王莺
• 执业证书号：S0010520070003
• 联系方式：电话 18502142884，邮箱 wangying@hazq.com

估值与财务比率

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。