20210331-兴业证券-农业银行-601288.SH-农业银行2020年年报点评_营收利润稳健_存款成本控制卓越_7页_808kb

报告摘要

农业银行2020年年报点评总结

核心内容

农业银行2020年年报显示，全年业绩保持平稳增长，资产质量持续改善。报告中指出，农业银行全年实现营业收入6580亿元，同比增长4.9%；归属母公司股东净利润2159亿元，同比增长1.8%；基本每股收益0.59元。期末总资产达27.21万亿元，比年初增长9.4%；净资产2.21万亿元，每股净资产5.39元。报告维持对农业银行的审慎增持评级，并预计2021年底每股净资产为5.86元，对应PB为0.58倍。

主要观点

盈利稳健：农业银行在2020年实现净利润216.4亿元，全年业绩回正。第四季度净利润同比增长61%，主要得益于减值计提的节约。
收入端表现：净息差同比下降3bps，但生息资产规模增长9.2%，净利息收入同比增长8.8%，为营收提供支撑。手续费收入增长主要来自代理理财、顾问咨询和资产托管等业务。
成本控制良好：管理费用控制得当，成本收入比下降至29.2%，对利润增长形成正向贡献。
资产结构优化：贷款占比提升至54.6%，资产端集中于高收益同业资产和贷款。对公新增贷款主要投向租赁和商业服务、水利环保公共设施、批发零售等行业，零售贷款增速高于对公，占比提升0.5个百分点。
负债端表现：存款增长积极，年同比增长9.9%，带动负债同比正增长9.1%。存款占比提升至83.3%，存款成本同比下降6bps，显示优秀的负债成本管控能力。
资产质量稳健：不良率小幅上升至1.57%，但不良确认口径日趋严格，整体资产质量保持稳健。逾期90天/不良贷款比例下降至49.4%，显示风险控制能力增强。
资本充足：期末资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为11.04%、12.92%、16.59%，处于较高水平。

关键信息

资产负债表数据（单位：百万元）

项目	2019/09/30	2019/12/31	2020/03/31	2020/06/30	2020/09/30	2020/12/31
总资产	24,870,961	24,878,288	26,226,388	26,472,127	27,296,753	27,205,047
生息资产	24,268,348	24,434,855	25,583,577	25,821,604	26,657,596	26,671,643
贷款	12,793,125	12,819,610	13,567,860	13,956,264	14,356,921	14,552,433
现金和准备金	2,844,741	2,699,895	2,537,689	2,372,116	2,520,794	2,437,275
存放同业	1,143,899	1,467,476	1,892,552	1,624,967	1,686,363	1,797,339
债券投资	7,486,583	7,447,874	7,585,476	7,868,257	8,093,518	7,884,596
总负债	22,947,501	22,918,526	24,193,551	24,379,118	25,132,374	24,994,301
付息负债	22,514,528	22,502,253	23,749,787	23,873,114	24,614,574	24,469,377
存款	18,723,954	18,542,861	19,539,807	20,363,098	20,780,341	20,372,901
总权益	1,923,460	1,959,762	2,210,746	2,377,912	2,559,962	2,204,789

利润表数据（单位：百万元）

项目	2019/09/30	2019/12/31	2020/03/31	2020/06/30	2020/09/30	2020/12/31
营业总收入	474,981	627,268	186,706	339,172	498,244	657,961
净利息收入	360,473	500,870	129,659	258,897	393,785	545,079
手续费净收入	69,857	72,927	31,149	52,350	73,616	74,545
营业总支出	258,288	360,963	105,272	206,510	298,038	391,990
营业利润	216,693	266,305	81,434	132,662	200,206	265,971
净利润	181,791	212,924	64,365	109,190	165,911	216,400
归属母公司净利润	180,671	212,098	64,187	108,834	165,335	215,925
EPS	0.51	0.59	0.18	0.30	0.45	0.59
BVPS	4.91	5.00	5.20	5.14	5.24	5.39

资产质量与拨备水平

项目	2019/09/30	2019/12/31	2020/03/31	2020/06/30	2020/09/30	2020/12/31
不良率	1.42%	1.40%	1.40%	1.43%	1.52%	1.57%
逾期90天/不良贷款	59.8%	58.0%	49.4%	49.4%	49.4%	49.4%
拨备覆盖率	281.26%	288.75%	289.91%	284.97%	272.44%	260.64%
拨贷比	3.99%	4.06%	4.06%	4.08%	4.14%	4.08%