20180620-首创证券-环保行业周报_短期风险偏好下降_现金流充沛彰显投资价值_11页_1mb

环保行业证券研究报告总结

核心内容

本报告为首创证券发布的环保行业周报，分析了2018年6月11日至6月17日期间环保行业的市场表现、政策动态及投资建议。报告指出，尽管短期内行业面临风险偏好下降的压力，但长期来看，生态环境修复仍处于关键阶段，政策持续加码为行业发展提供了有力支撑。

主要观点

1. 政策加码，推动行业发展

• 蓝天保卫战三年行动计划：国务院部署实施蓝天保卫战三年行动计划，目标是在“大气十条”基础上进一步降低细颗粒物浓度，减少重污染天数。
• 重点区域治理：京津冀及周边地区和长三角地区是主战场，政策强调源头防控、科学治理和创新监管。
• 钢铁超低排放改造：生态环境部发布《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》，标志着钢铁行业超净排放改造全面启动，非电市场逐步开启。

2. 投资建议

• 关注高景气度领域：建议关注危废处理、环卫服务及优质运营类资产。
• 重点推荐企业：
  • 东江环保：危废无害化处置龙头，受益于政策加码，单周涨幅3.67%。
  • 伟明环保：垃圾焚烧处理领先企业，现金流充裕，业绩高增长。
  • 瀚蓝环境：稳定增长、低估值，适合长期持有。
  • 龙马环卫：环卫市场化提速，订单增长显著，现金流稳健。

3. 市场表现

• 环保板块整体下跌：上周环保板块下跌2.64%，跑输上证综指和深证成指，但跑赢创业板指数。
• 子版块表现分化：固废板块表现较好，涨幅0.02%；水处理、监测、大气、再生资源、节能板块均下跌，其中节能板块跌幅最大，达8.58%。
• 个股表现：绿色动力涨幅居前，达46.20%，东江环保、伟明环保、龙马环卫等也有不错表现；科林环保、旺能环境、三聚环保等跌幅较大。

关键信息

行业数据

• 股票家数：86家
• 总市值：7205亿元
• 流通市值：3368亿元
• 年初至今涨跌幅：-26.23%

估值情况

• 环保（中信）市盈率（TTM）：28.93倍，较前一周下降2.58%
• 相对上证指数的估值溢价：降至107.17%

行业新闻

• 蓝天保卫战政策：国务院部署三年行动计划，推动大气治理，强化监管，提高排放标准。
• 天津市方案：2018年PM2.5年均浓度目标下降至59微克/立方米，重点行业执行特别排放限值。
• 生态环境部数据：5月全国空气质量改善，PM2.5同比下降6.1%。
• 中央环保督察“回头看”：收到群众举报12817件，查处3206件，强化环保问责。

公司公告

• 东江环保：与珠海市富山工业园签订投资协议，建设绿色工业服务中心，预计年处理危废17.5万吨。
• 东方园林：完成5亿中期票据兑付，中标两个PPP项目，总投资达17.8亿元。
• 江南水务：与海南省水务厅签订战略合作协议，推动海水淡化、智慧水务等项目。
• 国祯环保：控股股东增持股份，占比1.97%。
• 高能环境：控股股东及董事增持股份，持股比例提升。
• 博天环境：中标两个水治理项目，总投资达8.9亿元。
• 首创股份：发行10亿元超短期融资券，票面利率4.4%。
• 京蓝科技：子公司中标PPP项目，总投资9.07亿元。

风险提示

• 宏观风险：政策推进不及预期可能对行业造成影响。
• 市场波动：短期内风险偏好下降，市场表现分化。

分析师简介

• 王剑辉：环保行业分析师，北京大学文学士，佛罗里达利恩大学MBA，15年证券行业经验。
• 万莉：研究助理，协助分析师完成研究工作。

评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级，以报告发布后6个月内的市场表现为基准。
• 股票评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级标准：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

本报告指出环保行业在政策支持下具备长期发展潜力，但短期市场表现受风险偏好下降影响。建议投资者关注危废处理、垃圾焚烧、环卫服务等高景气度领域，重点推荐东江环保、伟明环保、龙马环卫等企业。同时，行业估值有所下降，但整体仍具备投资价值。政策推进情况和市场环境是影响行业发展的关键因素，需持续关注。