20180701-山西证券-环保行业周报_融资环境出现宽松迹象_短期仍以现金流为重_15页_1mb

环保行业周报（20180701）总结

核心内容

市场表现

• 上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数上涨 0.91%，沪深300指数下跌 2.71%，环保板块跑赢大盘 3.62%。
• 环保板块整体估值上涨，PE（TTM）为 22.35，低于创业板的 38.87；PB为 2.30，低于创业板的 3.90。
• 上周仅固废板块下跌，跌幅 1.09%，监测、节能板块涨幅最大，分别为 1.76%、1.45%。

新三板动态

• 上周无新增新三板挂牌环保企业。
• 上周无新增新三板环保做市企业，也无新增申请上市辅导企业。
• 1家新三板环保企业摘牌，为 中冠环境，摘牌原因为“其他情形而不再具备上市条件”。

主要观点

政策与市场环境

• 央行货币政策委员会二季度例会对未来货币政策释放积极信号，缓解市场对信用紧张的担忧，下半年融资环境可能出现结构性放松。
• PPP板块受前期市场波动及债务风险影响大跌，但出现回暖迹象。
• 中美贸易摩擦的影响仍存在不确定性，短期内投资者应关注资产负债率低、现金流好的标的。

行业政策

• 中共中央、国务院发布《关于全面加强生态环境保护 坚决打好污染防治攻坚战的意见》，提出到2020年生态环境质量总体改善、主要污染物排放大幅减少等目标。
• 中央环保督察“回头看”第二阶段下沉工作完成，进入第三阶段，进行情况梳理、案卷整理及补充调查取证。
• 江西省印发《江西省2018年推动长江经济带发展工作要点》，强调生态优先、绿色发展，推动“共抓大保护”攻坚行动。

关键信息

A股环保公司动态

• 博天环境：拟以发行股份及支付现金购买高频环境70%股权，交易作价3.5亿元。
• 东江环保：对媒体报道进行澄清，说明江西东江不存在篡改监测数据行为，且试生产正常。
• 高能环境：预计2018年半年度净利润为1.4亿至1.6亿元，同比增加112%至142%。
• 盛运环保：主体及债券信用评级下调至“BB”，评级展望为“列入评级观察”。
• 维尔利：发布股份回购预案，回购资金总额不超过2亿元，回购股份价格不超过8元/股。
• 津膜科技：与启迪桑德签订合同，金额为5,250万元。
• 凯迪生态：2017年年度报告被出具无法表示意见，股票被实行退市风险警示。

新三板环保公司动态

• 凌志环保：发布2017年年度报告，营业收入同比下降2.02%，归母净利润同比下降19.77%。
• 君辉环保：2017年营业收入为负，归母净利润为负；一季度营业收入同比下降70.98%，归母净利润同比下降70.98%。
• 山水环境：与云南省临沧市政府签署战略合作框架协议，中标新密市云蒙山水源地生态修复工程，项目概算金额7.86亿元。
• 华汇环境：2017年审计报告被出具无法表示意见，公司股票将被实施风险警示。
• 亚太能源：涉及诉讼，商丘华商农村商业银行起诉要求承担2,450万元借款本金及利息的连带清偿责任，案件尚未判决。
• 3家新三板环保公司发布定增预案，分别为 亚捷科技、兆丰环保、德华生态，募资总额分别为0.06亿元、0.45亿元、0.03亿元。

本周大事提醒

• A股：
  • 7月2日：博世科、大禹节水、*ST凯迪召开股东大会。
  • 7月3日：远达环保、东江环保、龙源技术召开股东大会。
  • 7月5日：永清环保召开股东大会。
  • 7月6日：高能环境召开股东大会。
• 新三板：
  • 7月2日：京源环保、中超环保、力源环保召开股东大会。
  • 7月3日：华汇环境实施ST。
  • 7月6日：金达莱、山水环境召开股东大会。
  • 7月7日：九如环境召开股东大会。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 债务及融资风险
• 项目进度不及预期
• 二级市场整体波动风险

投资评级说明

• 报告发布后的6个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现 15% 以上
  • 增持：相对强于市场表现 5% 以上
  • 中性：相对市场表现在 -5% ~ +5% 之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现 5% 以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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