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家电行业周报总结（2013年7月27日）

核心内容概览

2013年上半年，我国家电类产品零售总额达3269亿元，同比增长 15.3%，其中6月份零售额为572亿元，同比增长 11.7%。家电行业整体表现优于其他零售消费品，显示出行业复苏态势。同时，原材料价格持续下滑，有利于家电企业盈利水平提升。此外，随着新能效标准的实施，行业面临升级压力，但龙头企业具备较强的抗风险能力和增长潜力。

主要观点

1. 行业整体表现

• 家电板块在2013年表现出较强的防御性，累计涨幅达 9.30%，远高于沪深300指数的 -11.85%。
• 7月家电板块上涨 6.19%，跑赢大盘约 6.13个百分点。
• ChinaJoy活动带动了海信等黑电企业股价上涨，提升了家电板块整体表现。

2. 原材料价格走势

• 大宗原材料价格持续低迷，LME铜价和铝价分别较年初下跌 13.7% 和 13.0%。
• 面板价格受季节性影响，出现回调，但随着大尺寸面板国产化推进，预计四季度价格将企稳回升。

3. 行业动态

• 新能效标准将于10月实施，对空调和洗衣机等产品影响较大，预计有 30% 以上变频3级空调产品将被淘汰， 60% 滚筒洗衣机将退出市场。
• 日本白电出货额创17年新高，显示其市场回暖，但中国家电企业正加速抢占市场。

4. 公司动态

• 老板电器：2013年上半年营收增长 34.3%，净利润增长 35.7%，并推出“30天包退包换”服务，提升客户满意度。
• 海信电器：发布智能电视游戏数据报告，显示其在智能电视市场有较强竞争力，并推出“30天包退包换”服务。
• 美的电器：集团整体上市预期推动股价上涨，预计2013年集团实现 69亿净利润，具有较大安全边际。
• 海信科龙：6月份销量同比增长 44.2%，成为行业逆势增长的代表。
• 格力电器：重申全年1200亿收入目标，强调其在空调领域的领先地位，以及中央空调和小家电的增长潜力。
• TCL集团：一季度盈利大幅增长 692%，受益于华星光电业务提升，同时积极拓展海外市场。

关键信息

行业数据

• 2013年上半年，家电类产品零售额增长 15.3%，其中空调行业总销量6497万台，同比增长 3.6%。
• 6月份空调销量1033万台，同比小幅下滑 0.9%，但部分企业如海信科龙实现逆势增长。

原材料价格

• 铜价、铝价、钢价等大宗原材料价格持续下跌，为家电企业带来成本优势。
• 面板价格因季节性及需求低迷有所回落，但预计四季度将有所回升。

投资建议

• 推荐 配置白电龙头：美的、格力、海尔。
• 推荐 关注彩电行业龙头：TCL、海信电器。
• 推荐 跟进厨电行业龙头：老板电器、华帝股份。
• 谨慎推荐 二线白电龙头：ST科龙。
• 关注 制造创新、具备成本优势的特色增长企业：兆驰股份。

行业趋势与前景

• 家电行业需求不必过分悲观，中国庞大的市场潜力和消费升级趋势将推动行业持续增长。
• 行业集中度提升，龙头企业凭借品牌、渠道、技术优势，将获得更大的市场份额。
• 随着原材料价格下降，家电企业盈利水平有望稳步提升。
• 2013年家电板块迎来中报披露季，部分企业有望实现业绩超预期。

总结

综上所述，2013年家电行业呈现平稳恢复趋势，龙头企业表现稳健，具备较强的抗风险能力和增长潜力。原材料价格持续下跌，为行业带来盈利提升空间。同时，新能效标准实施推动行业升级，利好高能效产品。在市场回暖和政策支持下，家电行业仍具较强投资价值，维持“推荐”评级。