有色金属行业月度点评：美元走强有色承压，不改黄金长期配置价值-20230926-财信证券-15页_1mb

行业月度点评总结

核心内容

本报告对2023年9月有色金属行业的表现进行了分析，指出尽管美元走强对金价造成短期压力，但中长期仍看好金价中枢上涨。同时，新能源汽车需求回暖带动相关小金属价格波动，行业整体表现优于大盘，位列申万31个一级子行业第10位。

主要观点

• 宏观经济背景：全球经济增速放缓，欧美主要经济体出现衰退迹象，美元指数和美债实际收益率短期回升，金价承压。
• 贵金属板块：美国CPI数据略超预期，但核心通胀下行速度加快，美联储加息预期见顶，长期金价中枢有望上涨。
• 基本金属板块：LME铝、锌、铅、锡价格上涨，铜、镍价格下降，库存变化显示市场供需调整。
• 新能源相关小金属：碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂价格大幅下降，镍盐、钴盐价格小幅回升，显示新能源材料市场进入调整期。
• 行业动态：行业会议和政策支持推动数字化转型和新材料产业发展，同时部分企业因安全整改恢复生产，影响短期业绩。

关键信息

行情回顾

• 2023年8月26日至9月25日，沪深300指数下跌1.01%，上证指数上涨0.55%，有色金属板块上涨1.25%，领先大盘0.7个百分点，领先沪深300指数2.26个百分点。
• 有色金属板块135支个股中，83支上涨，49支下跌，3支无变化。
• 上涨幅度前五的个股：丰华股份（43.83%）、合金投资（20.82%）、东方钮业（16.28%）、银邦股份（15.36%）、豪美新材（14.94%）。
• 跌幅前五的个股：济南高新（-12.12%）、华友钴业（-10.64%）、国城矿业（-10.06%）、鼎盛新材（-9.55%）、四川黄金（-8.43%）。

板块情况

2.1 贵金属

• 美国8月CPI略超预期，核心通胀下行加快。
• 美联储可能维持高利率较长时间，后续货币政策或将转向。
• 中长期金价中枢有望上涨，建议关注紫金矿业、银泰黄金、中金黄金、湖南黄金。

2.2 基本金属

• LME铜、镍价格下降，铝、锌、铅、锡价格上涨。
• LME库存方面，铜、镍、铅、锡库存增加，铝、锌库存减少。

2.3 新能源相关小金属

• 新能源汽车销量和动力电池装车量环比增长，显示需求回暖。
• 碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂价格大幅下降，三元材料价格小幅下降，镍盐、钴盐价格小幅回升。
• 建议关注华友钴业、中矿资源等企业。

行业动态

• 铜加工产业大会：在郑州召开，聚焦协同发展和行业创新。
• 数字化转型论坛：在广州召开，推动有色金属行业数字化升级。
• 前沿材料目录：工信部印发首批前沿材料产业化重点发展指导目录，涵盖超导材料、钙钛矿材料、石墨烯、液态金属等。
• 全球精炼锡供应过剩：2023年1-7月，全球精炼锡供应过剩0.69万吨。
• 国产替代：中国8月精炼镍进口量继续下滑，国产资源逐步替代进口。
• 湖南黄金恢复生产：子公司湖南黄金洞大万矿业于9月23日恢复生产，预计减少净利润约4,200万元。
• 华友钴业合作LG化学：签署谅解备忘录，计划在印尼和摩洛哥设立合资公司，推进新能源锂电材料产业链布局。

投资建议

• 贵金属：建议关注紫金矿业、银泰黄金、中金黄金、湖南黄金。
• 新能源小金属：建议关注华友钴业、中矿资源。
• 行业评级：维持同步大市评级。

风险提示

• 美联储超预期加息；
• 美元持续走强；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 行业竞争加剧。

评级系统说明

• 股票投资评级：买入（超越沪深300指数15%以上）、增持（变动幅度为5%-15%）、持有（变动幅度为-10%-5%）、卖出（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（变动幅度为-5%-5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

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