20240115-华鑫证券-有色金属行业周报_美国CPI略超预期_不改贵金属长牛逻辑_18页_1mb

黄金

• 宏观经济因素：美国12月CPI同比34%略超预期，核心CPI同比39%高于预期，但主要分项价格处于下行通道。
• 政策展望：市场对3月开启降息的预期较强，美联储官员对通胀态度有所缓和。
• 结论：不改黄金长牛逻辑，维持行业"推荐"评级。

工业金属

铜

• 价格下跌，LME库存去库，供应干扰（矿企减产、设备故障）对支撑价格有贡献。
• 维持"推荐"评级。

锌

• 国内产量目标突破，紫金矿业成为百万吨矿企。
• 库存处于偏低水平，维持"推荐"评级。

锡

• 价格高位震荡，供应端扰动，新建项目较少。
• 维持"推荐"评级。

锂

• 锂价持续下行，首个澳矿减产，全球锂矿供应增速可能放缓。
• 矿山股进入配置期。

重点推荐个股

• 黄金股：中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金。
• 工业金属股：紫金矿业、洛阳钼业、中金岭南、云铝股份、天山铝业、湖南黄金。

风险提示

• 美联储政策超预期；通胀再度大幅走高；国内需求恢复不及预期。