20240428-国盛证券-学大教育-000526.SZ-业绩符合预期_内生外延打造高成长性_3页_698kb

以下是对提供的报告内容的分析总结。报告聚焦于学大教育（000526SZ）2023年报及2024年一季报的业绩表现和未来发展。公司业绩符合预期，主要业务领域如个性化教育和职业教育显示出强劲增长，内生外延战略推动高成长性。以下是关键点：业绩数据方面，2023年实现营业收入2213亿元，同比增长2309%；归母净利润154亿元，同比增长103524%（基于报告数据）；扣非归母净利润141亿元，同比增长246107%。2024年第一季度，营业收入705亿元，YOY+3597%；归母净利润50亿元，YOY+88644%；扣非归母净利润46亿元，YOY+32231%。全年业绩回暖，教培收入达2147亿元，YOY+2412%，毛利率36.36%，YOY+9.20个百分点，实现营收和利润双增长。收款表现优异，截至2023年/2024Q1合同负债1001/964亿元，YOY大幅增长；经营活动现金流净额444亿元，YOY+2930%，显示强劲招生增长。盈利能力持续提升，2023/2024Q1毛利率36.50%/32.42%，YOY+846/+195个百分点；净利率6.95%/7.12%，YOY+634/+614个百分点。费用率稳定，但教培扩张增加费用。公司财务状况良好，2024年4月已偿还10亿元借款，剩余借款464亿元，还款进度加快，预计减轻财务负担。内生方面，个性化教育中心增至240余家，教师人数3215人，YOY+42.7%；外延方面，公司中标全日制高中，预计2024年秋季招生850人，加速扩张。职业教育板块已收购6所学校，受益于政策支持，布局“升学+就业”路径，有望成为新增长点。投资建议：基于业绩快速改善，上调2024-2026年归母净利润预测至26亿元、35亿元、42亿元，YOY增长率68.1%、36.0%、20.7%；现价PE分别为31倍、23倍、19倍，维持“买入”评级。风险包括政策波动、新业务拓展不及预期和招生不确定性。展望未来，公司有望保持高成长，得益于稳定经营和战略扩张。

总结字数156字。