20250626-中邮证券-学大教育-000526.SZ-个性化教育稳定增长_多元拓展丰富盈利结构_5页_645kb

学大教育公司报告总结

财务表现

在2024年，学大教育实现营业收入27.86亿元，同比增长25.90%；归母净利润1.8亿元，同比增长16.84%；扣非后归母净利润1.64亿元，同比增长16.25%。2025年一季度，营业收入8.64亿元，同比增长22.46%；归母净利润0.74亿元，同比增长47.00%。公司盈利能力持续提升，毛利率稳定在34.56%-36.50%，净利率6.33%-6.88%。资产负债表改善，通过债务置换减少负债，短期负债结构优化，确保未来收入增长。

业务扩展

公司业务多元化发展，个性化教育中心从240余所增至300+所，覆盖100余座城市，教培在校人数超过5000人。职教领域完成对沈阳国际商务学校和珠海市工贸技工学校的收购， Foal专精特新人才培养，并在低空经济等领域实现产学研融合。书店方面，开业文化空间13所，扩展儿童和青少年市场。医教融合启动，千翼健康子品牌提供儿童康复服务，支持教育数字化升级。

投资建议

首次覆盖学大教育，给予“买入”评级。预计2025-2027年营业收入分别为34亿、41亿、47亿元，归母净利润分别为2.53亿、3.04亿、3.66亿元，对应PE分别为23倍、19倍、16倍。基于教育强国规划和公司多元化战略，建议关注其成长性。

风险提示

潜在风险包括学龄人口下滑、运营成本上升、教育政策变动以及新业务落地不及预期。