20140914-广发证券-农林牧渔行业_养殖产业链为主线_关注变革预期_19页_1mb

农林牧渔行业周度分析总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，板块涨幅达2.6%，而沪深300指数下跌0.4%。种植业和林业板块涨幅居前，分别上涨5.6%和4.3%。板块PE为45.9倍，PB为3.3倍，分别高于历史均值。市场概览显示，本周农批指数下跌1.5%，农产品价格总体呈下行趋势。

主要观点

• 养殖产业链表现：生猪价格小幅回调，毛鸡、鸡苗价格小幅上涨，养殖效益逐步改善。
• 生猪市场：全国外三元生猪均价下跌0.5%，猪料比价下跌0.5%，能繁母猪存栏降至历史低位，预计后期养殖效益将显著提升。
• 肉禽市场：烟台地区白羽毛鸡价上涨2.1%，主产区鸡苗价上涨7%，白羽肉鸡孵化场利润下降0.8元/羽，毛鸡养殖利润下降1.4元/羽。
• 原材料市场：玉米、豆粕价格小幅下跌，鱼粉价格保持稳定。
• 农产品加工：白糖和豆油价格均小幅下跌，国际市场价格波动较大。
• 行业展望：关注养殖产业链的变革预期，重点推荐天康生物、金宇集团等公司。同时，步森股份作为土地流转范例，值得关注其未来产业链延伸。亚盛集团、北大荒、中牧股份等国企的经营模式和股权结构变革也值得关注。

关键信息

生猪市场

• 全国出栏瘦肉型生猪价格均价为14.87元/公斤，较上周下跌0.06元/公斤，同比下跌6.3%。
• 猪肉价格为23.4元/公斤，较上周上涨0.1元/公斤，同比下跌3.4%。
• 仔猪均价25.05元/公斤，较上周下跌0.76元/公斤，同比下跌24.7%。
• 母猪均价1533元/头，较上周下跌14元/头，同比下跌10.8%。
• 自繁自养生猪养殖利润下降17.5元/头，外购仔猪养殖利润下降18元/头，仔猪出售毛利上升1.9元/头。

肉禽市场

• 烟台地区白羽毛鸡价4.79元/斤，环比上涨2.1%。
• 主产区鸡苗价3.37元/羽，环比上涨7%。
• 白羽肉鸡孵化场利润为0.3元/羽，环比下降0.8元/羽。
• 毛鸡养殖利润为2.7元/羽，环比下降1.4元/羽。
• 50个城市鸭的平均价为17.6元/公斤，环比上涨0.3%；鸭苗价格为3.6元/羽，环比下跌20.7%。

原材料市场

• 玉米：国内现货价2700元/吨，环比下跌0.5%，同比上涨12.1%；国际现货价449美分/蒲式耳，环比下跌0.9%，同比下跌31%。
• 小麦：国内现货价2571元/吨，环比上涨0.2%，同比上涨2.7%；国际现货价594美分/蒲式耳，环比上涨1.2%，同比下跌14.4%。
• 小麦/玉米比值：0.95，环比增加0.6个百分点，同比减少9.2个百分点。
• 豆粕：国内现货价3549元/吨，环比下跌1.9%，同比下跌18.1%；国际现货价478.1美元/吨，环比上涨5.1%，同比下跌17.5%。
• 鱼粉：国内仓库价（上海港）10500元/吨，环比维持不变，同比上涨9.4%；国际现价维持不变，同比上涨13.8%。
• 鱼粉库存：环比增加1.3%，同比增加25%。
• 鱼粉/豆粕比值：2.9，环比增加1.8个百分点，同比增加66.6个百分点。

水产养殖

• 扇贝大宗价：下跌12.5%，同比下跌22.2%。
• 虾价指数：下跌0.6%。
• 鲢鱼批发价：上涨0.4%。
• 鲫鱼、草鱼：批发价分别下跌8.4%和4.5%。

农产品加工

• 白糖：柳州白糖现货价4030元/吨，环比下跌1.7%，同比下跌23.5%；郑州白砂糖期货结算价3998元/吨，环比下跌2.8%，同比下跌25.7%。
• 豆油：国内一级豆油现货价5850元/吨，环比下跌0.6%，同比下跌20.6%；大连豆油期货结算价5940元/吨，环比下跌1.3%，同比下跌17.8%。

风险提示

• 疫病风险
• 自然灾害
• 食品安全风险

行业评级

• 行业评级：持有
• 公司评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%-15%
  • 持有：预期股价变动幅度介于-5%至+5%
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上

分析师信息

• 分析师：王乾
• 学历：复旦大学金融学硕士、管理学学士
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