20160607-财富证券-农林牧渔行业5月简报：养殖景气周期主线不变，关注农产品价格反弹_13页_1mb

报告摘要

本报告为财富证券于2016年6月7日发布的农林牧渔行业简报，重点分析了农业板块在2016年年初至5月末的市场表现、估值情况、行业数据及未来投资机会。

市场表现：
农林牧渔行业在2016年年初至5月末跑赢沪深300、中小板和创业板指数，涨幅排名靠前的子行业包括畜禽养殖、农业综合和饲料。然而，5月份农林牧渔指数跑输大盘，涨幅排名下降至第8位。
估值情况：
截至2016年5月31日，农林牧渔板块PE（TTM）中值为61.21倍，较4月底略有下降，但相对A股的估值溢价仍保持在0.99倍。PB中值为4.42倍，较4月底略有上升，但估值较低的子行业仍集中在饲料、粮食种植和动物保健。
行业数据跟踪：
- 主粮类：玉米价格继续下跌，而国际价格有所上涨，主要因巴西干旱和国内库存高企。小麦价格微幅上涨，稻米价格同比下降。
- 豆类：大豆和豆粕价格环比大幅上涨，主要因气候异常导致南美减产及厄尔尼诺和拉尼娜现象影响，预计未来豆类价格将继续上涨。
- 饲料：国内育肥猪配合饲料价格环比持平，同比下降17.53%，主要因玉米价格下降。随着生猪存栏量回升，饲料需求将增加。
- 禽畜养殖：生猪价格持续上涨，预计在2季度和3季度期间将创新高至22-23元/公斤。白羽鸡种源减少，行业长期景气向上。
- 水产养殖：鱼粉价格环比上涨，海参、鲍鱼价格上升，扇贝价格下降。
- 经济作物：棉花价格小幅上涨，糖价因气候异常和产量下调而走强，预计将继续上涨。

投资机会：
- 养殖和饲料行业仍处于大周期行情中，猪价上涨叠加原料成本下降，盈利水平超预期。
- 全球气候异常（如厄尔尼诺和拉尼娜）将有利大宗农产品价格反弹，重点关注糖、棉花、豆类等。
- 行业龙头如牧原股份、正邦科技、圣农发展和海大集团值得关注。
- 动物保健行业成长性强，毛利高，建议关注生物股份。
风险提示：
- 价格波动较大
- 疫病风险