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TMT行业2013年四季度投资策略总结

核心内容概述

2013年四季度，TMT行业整体面临调整，信息服务板块虽在三季度表现强劲，但上涨动力已显著减弱。分析师文国庆指出，市场在经历了“并购潮涌”后，正逐步进入调整期。投资者应精选具备内生增长和外延并购预期的“白马股”，而非盲目追涨。

主要观点

1. 信息服务板块表现强劲

• 三季度涨幅：信息服务行业单季度涨幅高达48.5%，继续领跑大盘。
• 子行业分化：
  • 影视动漫、移动通讯增值服务和互联网信息服务等新媒体子行业延续强者恒强的走势。
  • 信息设备板块因“宽带中国”战略、中移动4G招标和安防等子行业高景气，单季度上涨29.7%。
  • 电子板块受智能手机创新周期尾声影响，涨幅仅为15.1%，表现弱于大盘。

2. “并购潮涌”退后，市场面临调整

• 基本面与估值不匹配：信息服务板块上半年营收同比增速仅为14.34%，而市盈率高达49倍，难以支撑当前估值。
• 盈利预测分歧加剧：过去三个月内，信息服务板块有56家企业盈利预测被下调，占38%，与上调企业数量持平。
• 并购标的减少：如手游行业的“14金刚”中，仍有收购潜力的公司从10家锐减至6家，说明优质标的稀缺。

3. 国产动漫产业崛起，传媒板块迎来新机遇

• 市场潜力巨大：国内34岁以下潜在动漫人口达6.49亿，其中24岁以下核心人口4.46亿，人均年消费200元，潜在市场空间超1200亿元。
• 核心动漫形象价值提升：“喜羊羊与灰太狼”等国产动漫形象已具备品牌价值，如奥飞动漫已斥资5.4亿元获得其版权制作权和商品化运营权。
• 产业链延伸：具备资本优势和品牌储备的动漫企业正向游戏、玩具、少儿出版等领域延伸，形成全产业链运营模式。

关键信息

TMT行业股票池推荐

• 重点推荐：
  • 数码视讯（300079）
  • 中兴通讯（000063）
  • 银江股份（300020）
  • 蓝色光标（300058）
  • 华谊兄弟（300027）
  • 恒宝股份（002104）
  • 海康威视（002415）
  • 电广传媒（000917）
  • 奥飞动漫（002292）
  • 乐视网（300104）
• 关注企业：
  • 上海炫动传播、深圳华强文化科技（存在上市预期）
  • 光线传媒、华谊兄弟（有望分享动漫电影票房红利）
  • 高乐股份、群兴玩具（传统玩具制造商向内容产业链延伸）
  • 中文传媒（少儿读物出版企业）

投资策略

• 精选“白马股”：关注内生增长高景气且存在外延并购预期的公司。
• 主题投资：继续聚焦影视动漫、智能交通及安防监控、金融IC卡、网游（手游）和4G等景气确定的子行业。
• 回避风险：避免受智能手机创新周期影响的消费电子供应链个股。

风险提示

• 经济下滑风险：宏观经济下行可能影响行业整体表现。
• 创业板解禁潮：解禁压力可能对市场情绪产生负面影响。
• A股系统性风险：市场整体波动可能波及TMT板块。
• IPO重启风险：IPO重新开闸可能引发市场调整，导致行情戛然而止。

相关研究回顾

• 《上涨的第三个阶段，并购预期下的估值预调》（2013.7.26）
• 《布局“白马”，把握“并购”—TMT行业2013年三季度投资策略》（2013.6.27）
• 《互联网巨头逐鹿，传媒股完成“戴维斯双击”》（2013.5.27）
• 《震荡洪流难阻强者恒强—TMT行业2013年3月月报》（2013.3.27）

结论

2013年四季度，TMT行业上涨动力减弱，投资者应谨慎对待普遍性机会，优先选择具备稳定增长和并购潜力的“白马股”。国产动漫产业作为新兴热点，具有较大的市场潜力，值得关注。然而，需警惕IPO重启、经济下滑等风险因素，避免盲目追高。