20131008-长城证券-电子行业_2013年四季度投资策略_新经济新方向带来的机会_38页_1mb

新经济新方向带来的机会——电子行业2013年四季度投资策略总结

核心内容

本报告由长城证券研究所TMT研究小组发布，分析电子行业在2013年四季度的投资机会，重点聚焦于LED行业、智能终端行业和光伏行业。整体投资评级为推荐，认为在传统大建设时代结束后，电子行业应关注节能环保、智能终端及新能源等新兴方向。

主要观点

1. 行业整体趋势

• 全球半导体行业增速温和，2013年7月销售额为255.3亿美元，环比增长2.61%，同比增长4.63%。
• BB值（行业景气指数）稳定在1.0附近，市场前景预期良好。
• 各大机构预测2013年全球半导体市场增长率为4.5%-4.7%，2014年有望达到7.3%。

2. LED行业

• 中国产业链初具规模，MOCVD机台数量达1013台，产能利用率回升。
• 市场需求快速增长，2013年中国LED照明市场规模预计达324亿元，增速36%，其中居家照明增速高达96%。
• 政策推动，国家推广节能灯和LED灯，逐步淘汰白炽灯，预计至2020年市场规模将达1386亿元。
• 行业格局：应用企业数量多，集中度低，但部分公司向上下游延伸，形成竞争优势。
• 重点推荐公司：顺络电子、横店东磁、阳光照明、聚飞光电、欣旺达。

3. 智能终端行业

• 智能手机市场：渗透率将超过50%，增速放缓，但中国本土品牌（如华为、联想、中兴）加速放量。
• 平板电脑市场：整体疲软，但安卓和Windows平板增速显著，预计2013年出货量达2.1亿台。
• 行业前景：随着智能终端市场增长放缓，未来将关注具备平板与笔记本综合优势的超极本。
• 推荐理由：智能终端产业链受益于智能手机、平板电脑及Ultrabook发展，国内厂商崛起带来结构性机会。

4. 光伏行业

• 全球市场：光伏行业经历两年低谷，过剩产能逐步淘汰，预计2013-2014年复合增长率达30%。
• 中国市场：预计2015年安装量将达35G，未来2年将成为全球最大市场。
• 行业复苏：随着欧盟双反事件结束及政策推动，光伏行业将进入复苏阶段。
• 重点推荐公司：横店东磁、欣旺达、聚飞光电、阳光照明。

关键信息

重点推荐公司分析

市场数据与趋势

• 2013年LED照明市场规模：预计为324亿元，增速36%，居家照明增速达96%。
• 2013年中国智能机产量：预计达3.6亿部，占全球39%。
• 2013年全球智能机出货量：预计为9.2亿部，渗透率超50%。
• 2013年全球平板电脑出货量：预计为2.1亿台，增速超50%。
• 中国光伏市场：预计2015年安装量达35G，未来3年平均每年10G。

投资策略

• 关注细分行业：重点推荐LED、智能终端、光伏等成长性较强的领域。
• 把握结构性机会：随着传统市场增速放缓，应寻找具有技术优势、成本控制能力和渠道优势的公司。
• 估值合理化：电子板块2013年预期PE为34.76，2014年预期PE为24.66，估值有望进入合理区间。

投资评级标准

总结

本报告指出，电子行业在2013年四季度应关注节能环保（如LED、光伏）和智能终端（如智能手机、平板电脑）的结构性机会。重点推荐公司包括顺络电子、横店东磁、阳光照明、聚飞光电和欣旺达，这些公司在技术、成本控制、市场拓展等方面具备较强竞争力。随着市场渗透率提升和政策推动，相关领域有望实现持续增长，为投资者带来良好回报。