20230114-国盛证券-常熟银行-601128.SH-2022业绩快报_业绩高增长_Q4微贷投放加速_4页_375kb

常熟银行（601128.SH）2022年业绩快报总结

核心内容

常熟银行于2022年发布业绩快报，全年实现营业收入88.08亿元（同比增长15.06%），归母净利润27.44亿元（同比增长25.41%）。尽管第四季度营收和利润增速有所放缓，但全年整体表现依然强劲，ROE达到13.06%，同比提升1.4个百分点。

主要观点

• 业绩表现：2022年常熟银行的营业收入和归母净利润均实现双位数增长，显示其在市场环境中的稳健发展能力。
• Q4业绩增速放缓：Q4营收和利润增速分别为5.2%和26.0%，环比Q3下降13.0个百分点和7.3个百分点。这可能与Q4集中申请对存量小微贷款贴息有关，预计2023年央行将返还相关费用，对Q4的业绩影响有所缓解。
• 微贷战略推进：在疫情防控优化背景下，微贷业务加速投放，全年贷款总额增长18.8%，其中Q4单季度贷款增长61亿元，环比增长3.3%。微贷业务的持续扩张成为推动业绩增长的重要动力。
• 资产质量稳健：年末不良贷款率为0.81%，环比略升3bps，但整体仍保持在较低水平，拨备覆盖率维持在537%左右，显示银行在风险控制方面表现良好。
• 投资建议：基于其良好的业绩表现和微贷战略的持续推进，分析师维持“买入”评级，预计2023-2024年归母净利润分别为32.25亿元和39.37亿元，当前股价对应2023年PB仅为0.84倍，具备一定估值优势。

关键信息

财务指标概览

资产负债表概览

盈利能力分析

风险提示

• 疫情超预期扩散可能对小微业务产生不利影响；
• 宏观经济下行压力可能影响银行整体盈利能力；
• 小微业务竞争加剧可能对市场份额构成挑战。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为常熟银行在2023年将继续保持业绩增长，微贷业务有望进一步扩张。同时，当前股价对应的2023年PB仅为0.84倍，估值具有吸引力，未来增长潜力较大。

估值与市场表现

• 2023年1月13日收盘价：7.51元；
• 总市值：205.8383亿元；
• 自由流通股占比：96.44%；
• 30日日均成交量：19.52百万股。

未来展望

• 2023年预计贷款投放增量将超过2022年（306亿元）；
• 消费复苏将为微贷业务提供良好支持；
• 业务策略上注重量价平衡，预计息差将保持相对平稳，从而驱动营收和利润继续快速增长。