20221211-宝城期货-铁矿石周报_强预期持续发酵_矿价偏强运行_13页_1mb

宝城期货研究所：铁矿石市场分析总结

核心内容

铁矿石市场本周呈现强预期与弱现实博弈的格局，矿价偏强运行。尽管矿石基本面未有实质性改善，供应有所回升，需求依然疲弱，但市场乐观氛围和钢厂补库预期持续支撑价格。

主要观点

• 市场情绪乐观：铁矿石主力合约移仓换月，增仓放量上行，期现价格同步上涨，基差变化不大，显示市场对后市的预期较强。
• 供需格局未变：矿石终端消耗回落，钢厂复产有限，需求延续疲弱，而供应端则呈现回升态势。
• 补库预期支撑市场：钢厂厂内库存极低，补库预期较强，港口疏港量和现货成交回升，对矿价形成支撑。
• 供应端恢复：国内港口到货和矿商发运量环比回升，非澳巴矿发运增量明显，表明高矿价刺激了矿商发运积极性。同时，按船期推算，后续澳巴到货仍将增加，叠加内矿供应恢复，供应将维持增加态势。
• 库存持续累库：港口库存和钢厂厂内库存均小幅回升，库存总量持续增加，显示供大于求趋势。
• 进口矿利润回升：澳洲和巴西矿进口利润周环比上升，但整体仍处于低位，显示进口矿仍具竞争力。

关键信息

1. 市场回顾

• 铁矿石现货上涨：普氏指数收于110.70美元/吨，周度涨幅3.17%；青岛港PB粉周度涨幅达5.77%，创近期新高。
• 期现联袂上涨：主力合约期价增仓放量上行，期现价差变化不大，显示市场预期一致。

2. 供应情况

• 国内港口到货量回升：45港到货量为2318.70万吨，环比增58.30万吨，其中巴西矿到货量环比大幅增加。
• 海外发运量回升：全球19港发运量为3180.60万吨，环比增360.50万吨，主要来自巴西和非澳巴矿。
• 国内矿山生产平稳：产能利用率57.45%，环比微降；铁精粉日均产量36.25万吨，环比小幅下降。
• 进口矿利润回升：澳洲矿中PB粉、金布巴粉利润分别增加15.6元/吨、22.0元/吨；巴西矿卡粉利润增加20.5元/吨。

3. 需求情况

• 钢厂复产有限：247家样本钢厂日均铁水产量为221.16万吨，环比下降1.65万吨；进口矿日耗为274.37万吨，环比下降2.37万吨。
• 进口矿配比小幅回落：烧结矿中进口矿配比为85.91%，环比下降1.20个百分点；入炉配比中烧结矿占比72.16%，环比下降0.12%，球团矿和块矿占比小幅上升。

4. 库存情况

• 港口库存回升：45港进口铁矿库存为13384.62万吨，环比增加106.81万吨。
• 钢厂厂内库存低：钢厂进口矿库存总量为9181.69万吨，环比增加33.56万吨；库消比为33.46天，环比增加0.40天。
• 国内矿山库存小幅回升：铁精粉库存为237.30万吨，环比增加2.52万吨。

5. 结论

• 供需格局未变：矿石终端消耗回落，钢厂复产有限，需求疲弱。
• 供应回升：港口到货和矿商发运量回升，非澳巴矿贡献明显，后续澳巴到货将增加。
• 库存持续累库：港口和钢厂库存均小幅上升，显示供大于求趋势。
• 市场支撑：补库预期和强预期支撑矿价偏强运行，但需警惕政策干预风险。

图表与数据

• 图1：普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）
• 图2：青岛港主流澳矿价格走势
• 图3：Mysteel铁矿石远期现货价格指数
• 图4：青岛港巴西矿价格走势
• 图5：铁矿石主力合约日K线
• 图6：铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）
• 图7：铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）
• 图8：45港铁矿石到货量
• 图9：45港铁矿石到货量季节性走势
• 图10：全球铁矿石发运量
• 图11：全球铁矿石发运量：澳洲
• 图12：全球铁矿石发运量：巴西
• 图13：全球铁矿石发运量：其他
• 图14：淡水河谷发运量
• 图15：力拓发运量和发往中国比例
• 图16：必和必拓发运量和发往中国比例
• 图17：FMG发运量和发往中国比例
• 图18：国内矿山产能利用率
• 图19：国内矿山铁精粉日均产量
• 图20：247家钢厂日均铁水产量
• 图21：247家钢厂进口矿日耗
• 图22：钢厂入炉配比情况
• 图23：进口矿烧结配比
• 图24：45港矿石日均疏港量：周度变化
• 图25：港口矿石疏港量季节性变化
• 图26：铁矿石港口现货成交量（MA5）
• 图27：铁矿石港口远期船货成交量（MA5）
• 图28：45港矿石库存与在港船只
• 图29：钢厂厂内铁矿石库存
• 图30：钢厂厂内铁矿石库消比
• 图31：45国内矿山铁精粉库存
• 图32：铁矿石库存总量变化
• 图33：铁矿石库存总量季节性变化
• 图34：进口矿利润：澳矿
• 图35：进口矿利润：巴矿

表格数据

• 表1：现货价格变化情况
• 表2：各品种主力合约周度涨跌幅

风险提示

• 市场情绪与基本面存在强预期与弱现实的博弈，矿价偏强运行可能受到政策干预影响。

免责条款

本报告仅作为参考，不构成任何投资建议。客户应自行判断是否适合本报告内容，并在必要时咨询独立投资顾问。