20221211-中财期货-钢矿投资策略周报_强预期继续发酵_震荡微偏强_9页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2022年12月11日钢铁与铁矿石市场的走势及影响因素，主要围绕政策利好、市场预期、供需变化及风险提示等方面展开。

主要观点

• 螺纹钢与热卷：螺纹05与热卷05均呈现震荡微偏强走势，运行区间分别为[3700, 4100]和[3750, 4150]。
• 铁矿石：铁矿01呈现大区间震荡，运行区间为[760, 830]。
• 市场情绪：强预期持续发酵，现货情绪好转，政策支持推动市场乐观情绪，带动炉料与成材现货价格全面上涨。
• 库存与供需：螺纹、热卷进入累库存阶段，钢厂检修不及预期对库存水平构成隐患，但消费预期增强支撑现货价格。铁矿石库存维持高位，供给盈余较大，价格存在下跌风险。
• 政策支持：国内疫情防控政策向宽松方向转变，地产政策初步显现效果，金融工具支持基建、能源等重大项目，提振市场信心。
• 资金动向：多单大量涌入市场，短期可能回调，但整体偏强态势不变。

关键信息

逻辑驱动因素

1. 强预期持续发酵：市场对经济复苏和政策支持的预期增强，带动现货情绪好转。
2. 疫情防控政策宽松：政策调整有助于提振市场信心，促进经济活动恢复。
3. 地产政策初步起效：政策对房地产市场的影响开始显现，有助于稳定需求。
4. 钢厂利润修复：成本端炉料价格上涨，成材现货价格有限回升，钢厂利润有所修复。
5. 出口保持稳定：部分工业品出口表现良好，但基础工业材需求疲软。

后期关注点

1. 疫情控制：疫情是否能在春运前有效抑制，将影响市场情绪。
2. 地产拿地情况：12月拿地数据是否出现较强改观，将影响地产需求。
3. 金融政策落地：“第三支箭”是否能快速落地，以提振市场信心。

风险提示

1. 美元加息影响扩大：美元加息可能对大宗商品价格造成压力。
2. 钢厂减产不及预期：若钢厂减产低于预期，可能影响市场供需平衡。
3. 地产金融政策效果不佳：若政策刺激力度不及预期，可能抑制地产需求增长。

基本面分析

钢铁市场

• 供应端：螺纹、热卷进入累库存阶段，钢厂检修不及预期可能带来库存隐患。
• 成本端：炉料价格普涨，成材现货价格有限回升，钢厂利润有所恢复。
• 需求端：基建、地产项目因天气转冷施工率下降，冬季无赶工需求，拿地及项目备案的提升主要利好节后。
• 期现结构：成材基差向深贴水移动，炉料基差基本稳定，可能有期限基差修复行情。
• 库存数据：螺纹厂库、社库及总库存均有所波动，反映市场供需变化。

铁矿石市场

• 现货成交活跃：钢厂减产不及预期对铁矿石价格形成支撑。
• 进口与发运：主流矿发运维持高位，到港量回升，非主流矿发运有所增加。
• 港口库存：港口库存稳中小增，供给盈余较大，价格存在下跌风险。
• 品种结构：高低品价差、PB粉-金布巴粉价差等指标显示品种间竞争激烈，可替代性强。
• 基差分析：铁矿石基差保持稳定，但需关注期货与现货价格的修复情况。

市场动态

• 政策调整：中国人民银行推出金融工具支持重大项目，提振市场信心。
• 地产政策：南京部分银行调整二套房按揭政策，首付比例下调，可能刺激购房需求。
• 汽车产销：11月汽车产销同比和环比均出现下降，但1-11月仍保持小幅增长，显示市场需求疲软。

投资建议

• 螺纹钢与热卷：建议关注震荡微偏强走势，短期可能回调但偏强态势不变。
• 铁矿石：建议偏多或观望，但需警惕价格下跌风险。

联系信息

• 中财期货黑色组：联系人邹明东（F0308239，Z0002146）及吉赛（F03088017）。
• 联系方式：zmd@zcfutures.com、js@zcfutures.com。
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