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银河期货尿素周报总结

核心内容

本周尿素市场整体呈现稳中偏强态势，主要受供应增量和需求改善的双重支撑。供应方面，山西晋城地区疫情缓解，主要企业如兰花、天泽、永丰恢复生产，但西南气头装置开始检修，导致整体产量增幅有限。同时，新疆、内蒙疫情有所缓解，出疆货增加，供应压力略有上升。需求端，复合肥企业采购量释放，东北冬储持续，胶合板厂刚需采购，整体需求有所改善。出口方面，市场传言法检将宽松，但国际尿素价格下跌，出口利润收窄，印标推迟至月底。

主要观点

• 价格走势：尿素现货价格止跌上涨，期货价格基本平水，整体价格企稳上涨。
• 利润变化：固定床工艺利润收窄至186元/吨，水煤浆工艺利润收窄至416元/吨，气流床工艺利润收窄至704元/吨。
• 开工率：本周尿素产能利用率65.95%，环比下跌1.10%。山西、河南开工率有所上升，而青海、重庆、内蒙古、四川等省份开工率下降。
• 库存情况：企业库存量达到往年同期高位，港口库存显著上升，部分企业出货增加，库存压力仍存。
• 区域价差：山东、河南、河北等地价格有所波动，需关注区域间价差变化。
• 出口动态：出口法检政策宽松预期增强，但国际价格下跌影响出口利润，需密切关注政策变化及国际市场动态。

关键信息

供应端

• 全国产量：本周尿素产量103.06万吨，环比减少1.72万吨。
• 开工率：
  • 煤制尿素开工率66.71%，环比上涨0.55%。
  • 气制尿素开工率63.78%，环比下跌5.81%。
• 新增停车：本周新增3家煤制企业停车，4家气制企业停车。

需求端

• 复合肥需求：本周复合肥产能利用率43.03%，环比上涨3.49%。
• 东北到货量：东北尿素到货量20.8万吨，环比增加3.4万吨。
• 三聚氰胺需求：国内三聚氰胺产能利用率67.12%，环比上涨2.47%，但新疆地区产能利用率下降。

库存情况

• 企业库存：本周尿素企业总库存量101.71万吨，环比增加2.60万吨。
• 港口库存：港口样本库存量32.6万吨，环比增加7.9万吨，主要集中在烟台港、镇江港、黄骅港及秦皇岛小颗粒货源。

估值与价差

• 期货价差：1-5价差71元/吨，本周盘面基本平水。
• 基差：山东、河南、河北等地基差有所波动，需关注基差变化。
• 利润：尿素企业生产利润略有收窄，主要受煤价上涨影响。

原料煤价格

• 晋城无烟块煤：价格稳中小涨，6800K小块出厂价1950-2000元/吨。
• 榆林沫煤：价格延续小幅涨势，6200K沫煤出厂价1300-1350元/吨。
• 5800K末煤：出厂价1220-1270元/吨。

需关注事项

• 出口政策：法检宽松预期增强，但出口利润逐步收窄。
• 储备政策：东北冬储及淡储备肥持续，对需求形成支撑。
• 煤价走势：煤价上涨对尿素生产利润产生压力，需关注煤价变化。

总结

本周尿素市场在供应增量和需求改善的推动下，整体价格稳中偏强。供应方面，山西晋城疫情缓解，主要企业恢复生产，但西南气头装置检修，产量增幅有限。同时，新疆、内蒙疫情缓解，出疆货增加，供应压力略有上升。需求端，复合肥企业采购量释放，东北冬储持续，胶合板厂刚需采购，整体需求尚可。出口方面，法检宽松预期增强，但国际价格下跌影响出口利润。库存方面，企业库存量达到高位，港口库存显著上升，但随着订单走高，出货有望增加。整体来看，尿素价格短期内将保持僵持波动，但需密切关注出口政策及煤价走势对市场的影响。