20240429-天风证券-彩讯股份-300634.SZ-一季度业绩快速增长_盈利能力持续提升_3页_735kb

彩讯股份(300634)季报分析总结

一、公司业绩表现
公司2024年一季度实现营收42.4亿元，同比增长1064%，归母净利润8.375亿元，同比增长3810%，扣非归母净利润7.049亿元，同比增长2523%。业绩增长显著，盈利能力提升。

二、费用与研发投入

• 销售毛利率同比提升189个百分点至40.95%，销售净利率同比提升310个百分点至19.02%。
• 费用控制有效，销售费用率同比下降8.7个百分点至15.6%。
• 2024年一季度研发费用8.115亿元，占营收19.12%，同比提升36.8个百分点。

三、技术研发
公司持续推进AI技术能力建设，推出彩讯人工智能引擎AIBox，升级整合原有技术组件。同时，重点投入数字人、智能邮箱、智能云盘等产品研发。

四、合作拓展
公司与华为达成鸿蒙合作，积极布局鸿蒙生态。已开发多款鸿蒙原生应用，积累了丰富的鸿蒙开发技术经验和项目经验，持续推动企业数字化转型。

五、投资建议与风险提示
分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为34亿元、43亿元、54亿元，对应PE分别为25倍、20倍、16倍。风险包括行业竞争加剧、AI发展不及预期、信创及国资云发展不及预期、劳动力成本上升及人才流失等。

六、财务数据摘要

• 2024年预计营业收入26%至2026年增长2457%，归母净利润保持高增长。
• 市盈率从38倍降至19倍，估值水平逐步下降。