20230415-中国银河-彩讯股份-300634.SZ-业绩增速亮眼_信创+国资云+AI三驾马车齐驱_4页_688kb

彩讯股份（300634）投资分析总结

核心观点
报告维持“推荐”评级，认为公司受信创、国资云、AIGC三大趋势推动，未来成长空间广阔。

驱动因素

1. 业绩亮眼：2022年营收、归母净利润同比高增长3471%、5091%。

   • 信创主题下，协同办公产品线业绩增速3563%，领先客户占比达27%。
   • 营收增长主要由老客户高增长（8家）和新客户拓展共同驱动。

2. 云业务拓展：云和大数据业务收入增速4816%，绑定三大运营商尤其是中国移动。

   • 提供企业上云全生命周期服务，深度参与国资云建设。
   • 2022年运营商云计算收入普遍增速超100%，公司作为核心供应商受益显著。

3. AI技术布局：

   • 在RichMail、5G消息、数字人、智能外呼等领域结合生成式AI实现能力。
   • 是百度“文心一言”生态首批合作伙伴。

投资建议
预计2023-2025年EPS0.63/0.79/1.03元，对应PE49.99x、39.99x、31.89x。维持“推荐”评级，看好其在信创+国资云+AIGC领域的成长性。

风险提示：

• 下游需求景气度变化风险
• 行业竞争格局恶化
• 信创/国资云推进不及预期
• 运营商云业务发展不及预期

盈利预测

• 营收复合增长率：3200%
• 归母净利润复合增长率：2800%
• ROE持续提升至13.57%（2025E）