> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 彩讯股份2025年业绩及AI战略总结 ## 核心内容 彩讯股份（300634.SZ）于2026年4月14日发布了2025年年度业绩报告，展示了公司在业绩增长与AI战略转型方面的显著成果。 ### 财务表现 - **营业收入**：全年实现18.3亿元，同比增长10.76%。 - **归母净利润**：全年实现2.9亿元，同比增长26.29%。 - **扣非归母净利润**：全年实现2.5亿元，同比增长14.4%。 - **Q4表现**：单季度营收4.89亿元，同比增长10.62%，环比增长15.83%；归母净利润0.94亿元，同比增长169.68%，环比增长54.61%。 - **盈利质量**：经营活动产生的现金流量净额高达4.63亿元，同比大幅增长1277.04%。 ### AI战略转型 - **AI项目推进**：累计推进AI及算力相关项目83个，其中2025年新增60个。 - **AI相关收入**：实现AI及算力相关收入3.91亿元，占总营收的21.4%。 - **智算服务与数据智能产品线**：全年收入5.13亿元，同比增长31.10%，业务覆盖云服务AI化、智算基础设施建设、垂直行业数智化三大方向，规划新增算力规模约为12000P。 ### 智能体产品矩阵 - **研发投入**：2025年研发投入3.59亿元，占收入比例19.60%，同比增长2.41%。 - **产品体系**：围绕“智算-平台-应用”三层架构推进RichAI全栈服务体系建设，强化企业级AI技术积累。 - **智慧渠道业务**：实现营收7.81亿元，同比增长12.22%，通过AI重塑数字营销与服务体验。 ## 主要观点 - 公司2025年业绩表现稳健，盈利质量显著提升，AI战略转型成果逐渐在财务端显现。 - 智算服务与数据智能产品线成为公司新的增长引擎，收入增速较快，未来有望持续推动公司业绩增长。 - 智能体产品矩阵的深化研发有助于公司在AI领域建立技术壁垒，增强市场竞争力。 ## 关键信息 - **市场数据**：2026年4月14日A股收盘价为26.79元，总股本45,121万股，流通A股市值116亿元。 - **财务预测**： - **2026-2028年**归母净利润分别为3.62/4.69/6.23亿元，同比增长分别为24.6%/29.6%/32.7%。 - **EPS**预计为0.8/1.04/1.38元，对应PE分别为33/26/19倍。 - **财务指标**： - **毛利率**：从35.2%逐步提升至36.1%。 - **净利率**：从15.6%提升至21.1%。 - **ROE**：从9.6%提升至15.0%。 - **ROIC**：从8.8%提升至13.8%。 - **现金流**：经营活动现金流净额增长显著，但投资活动和筹资活动现金流呈现波动。 ## 风险提示 - **技术研发进度不及预期**。 - **市场需求变化**。 - **政策推进不及预期**。 - **行业竞争加剧**。 ## 投资建议 - 公司作为信创产业的重要参与者，AI战略转型成效显著，业务持续稳定增长。 - 预计未来三年公司业绩有望持续提升，打开第二增长曲线。 - **维持推荐评级**。 ## 附录：分析师信息 - **吴砚靖**：TMT/科创板研究负责人，北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析经验。 - **胡天昊**：计算机行业分析师，北京邮电大学信息与通信工程硕士，2023年加入中国银河证券。 ## 联系方式 - **中国银河证券研究院**：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层，上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层，北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦。 - **公司网址**：www.chinastock.com.cn - **联系方式**： - 深广地区：程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn；苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn - 上海地区：林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn；李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn - 北京地区：田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn；褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn