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彩讯股份2025年业绩及AI战略总结

核心内容

彩讯股份（300634.SZ）于2026年4月14日发布了2025年年度业绩报告，展示了公司在业绩增长与AI战略转型方面的显著成果。

财务表现

• 营业收入：全年实现18.3亿元，同比增长10.76%。
• 归母净利润：全年实现2.9亿元，同比增长26.29%。
• 扣非归母净利润：全年实现2.5亿元，同比增长14.4%。
• Q4表现：单季度营收4.89亿元，同比增长10.62%，环比增长15.83%；归母净利润0.94亿元，同比增长169.68%，环比增长54.61%。
• 盈利质量：经营活动产生的现金流量净额高达4.63亿元，同比大幅增长1277.04%。

AI战略转型

• AI项目推进：累计推进AI及算力相关项目83个，其中2025年新增60个。
• AI相关收入：实现AI及算力相关收入3.91亿元，占总营收的21.4%。
• 智算服务与数据智能产品线：全年收入5.13亿元，同比增长31.10%，业务覆盖云服务AI化、智算基础设施建设、垂直行业数智化三大方向，规划新增算力规模约为12000P。

智能体产品矩阵

• 研发投入：2025年研发投入3.59亿元，占收入比例19.60%，同比增长2.41%。
• 产品体系：围绕“智算-平台-应用”三层架构推进RichAI全栈服务体系建设，强化企业级AI技术积累。
• 智慧渠道业务：实现营收7.81亿元，同比增长12.22%，通过AI重塑数字营销与服务体验。

主要观点

• 公司2025年业绩表现稳健，盈利质量显著提升，AI战略转型成果逐渐在财务端显现。
• 智算服务与数据智能产品线成为公司新的增长引擎，收入增速较快，未来有望持续推动公司业绩增长。
• 智能体产品矩阵的深化研发有助于公司在AI领域建立技术壁垒，增强市场竞争力。

关键信息

• 市场数据：2026年4月14日A股收盘价为26.79元，总股本45,121万股，流通A股市值116亿元。
• 财务预测：
  • 2026-2028年归母净利润分别为3.62/4.69/6.23亿元，同比增长分别为24.6%/29.6%/32.7%。
  • EPS预计为0.8/1.04/1.38元，对应PE分别为33/26/19倍。
• 财务指标：
  • 毛利率：从35.2%逐步提升至36.1%。
  • 净利率：从15.6%提升至21.1%。
  • ROE：从9.6%提升至15.0%。
  • ROIC：从8.8%提升至13.8%。
• 现金流：经营活动现金流净额增长显著，但投资活动和筹资活动现金流呈现波动。

风险提示

• 技术研发进度不及预期。
• 市场需求变化。
• 政策推进不及预期。
• 行业竞争加剧。

投资建议

• 公司作为信创产业的重要参与者，AI战略转型成效显著，业务持续稳定增长。
• 预计未来三年公司业绩有望持续提升，打开第二增长曲线。
• 维持推荐评级。

附录：分析师信息

• 吴砚靖：TMT/科创板研究负责人，北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析经验。
• 胡天昊：计算机行业分析师，北京邮电大学信息与通信工程硕士，2023年加入中国银河证券。

联系方式

• 中国银河证券研究院：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层，上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层，北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦。
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 联系方式：
  • 深广地区：程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn；苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
  • 上海地区：林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn；李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn；褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn