20240429-兴证期货-PX周度报告_成本端原油震荡反复_PX预计节前仍震荡_12页_735kb

全球商品研究·PX成本端原油震荡反复，PX预计节前仍震荡

⚫ 行情与现货价格回顾

上周PX价格整体偏弱震荡。受原油波动反复影响，PX价格支撑有所转弱；供应端因检修装置回归及即将到来的PTA检修，维持宽松格局。截至2024年4月29日，PX FOB韩国主港报价1018美元/吨，CFR中国主港报价1040美元/吨，均周环比下跌1700美元。区域价差维持稳定，美亚价差6243美元/吨，欧亚价差99美元/吨。期货主力合约收于8514元/吨，持仓量84007手。

⚫ 成本端动态

地缘局势是影响原油的主驱动因素。尽管原油因中东局势得到一定支撑，但该支撑力度有限，且后期重心有所回落，对PX直接成本形成边际转弱的迹象。加工差方面，PX与石脑油加工差维持3627美元/吨，PX与MX加工差为5633美元/吨。

⚫ 供应端情况

PX产量在上周略有回升，但总体仍处于宽松格局。国内PX周度产量为5972万吨，环比减少357万吨，开工率仍维持在高位。装置重启主要来自镇海炼化和浙石化，共计200万吨装置恢复运行。

⚫ 下游需求

PTA产能利用率回升至75%-76%，部分装置重启，但聚酯负荷已基本恢复至九成，进一步提升空间有限。此前较高的检修情况逐步兑现，却未能有效拉高去库空间。

⚫ 现货与库存情况

尽管当前进口量较往年下降，但持续的高库存叠加国内开工率恢复，PX库存仍保持高位。隆众数据显示，2月PX社会库存达46.386万吨，环比大幅下降，反映当前供需结构面临压力。

⚫ 风险因素

短期来看，PX价格主要跟随成本端波动，供需矛盾限制其上涨空间。宏观和基本面尚未提供强力支撑，不过地缘局势变化仍可能对原油盘面变动构成剧烈冲击。此外，过大进口及库存压力可能使PX试图向下修复。

总体来看，虽然五一假期临近，但市场观望氛围依旧浓厚，预计短期内PX震荡将延续。五一小长假前建议暂不轻仓入场，谨慎应对。以上内容仅供参考，据此操作需自担风险。