20241030-天风证券-彩讯股份-300634.SZ-三季度净利润快速增长_持续布局AI未来可期_4页_780kb

彩讯股份（300634）季报分析总结

一、业绩概要

报告指出，彩讯股份2024年前三季度实现营收1210亿元，同比增长1072%，但归母净利润下滑3636%。扣非归母净利润同比增长104%。第三季度单季度营收429亿元，同比增长1926%，归母净利润同比增长3765%。

二、产品线进展

1. 协同办公产品线：中国500强行首选邮箱服务商，正在向"数字员工"方向推进，结合AI及元宇宙。
2. 智慧渠道产品线：通过彩讯AIBox助力企业实现个性化、智能化应用场景，已完成亿级用户规模的软件开发，后续将推进鸿蒙版本开发。
3. 云和大数据产品线：作为移动云核心供应商，正向智算中心延伸，核心产品为RichAICloud。

三、AI战略布局

公司开发了RichAI超级工厂全景生态，包括：

1. 底层架构：RichNet
2. 算力管理：RichMoss万卡集群平台
3. 大模型训练应用：RichBoost
4. 应用平台：彩讯AIBox

四、竞争优势

1. 长期稳定的合作运营商背景
2. 低负债优势，资金成本较低
3. 顶级技术团队，曾做过万卡集群管理
4. 已有智算中心项目落地经验，四季度有望贡献收入

五、财务预测与评级

预计2024-2026年归母净利润分别为26/33/40亿元。目标PE为38/30/25倍，维持"买入"评级。

六、风险提示

1. 行业竞争加剧风险
2. 人工智能发展不及预期风险
3. 信创、国资云发展不及预期
4. 劳动力成本上升及人才流失风险