20230224-瑞达期货-菜籽类市场周报_供应充裕压力下_菜系整体承压_26页_2mb

菜籽类市场周报总结（2023.02.24）

核心内容概述

本周菜籽类市场整体承压，菜油和菜粕期货价格均呈现震荡走势，市场关注点集中于全球供应变化、天气影响及国内需求预期。整体来看，供应端的充裕和需求端的疲软对菜油形成压力，而菜粕则因替代需求和南美天气影响维持震荡格局。同时，期权市场波动率处于合理区间，期现比值和价差变化反映市场对供需关系的预期。

主要观点

1. 菜油市场

• 价格走势：菜油期货震荡走低，主力05合约收盘价为9877元/吨，周比下跌141元/吨。
• 供应端：国内进口油菜籽到港量增加，2月预计到港50万吨，3月可能达60万吨，工厂开机率较高，导致菜油供应充足。
• 需求端：国内菜油库存维持偏低水平，但传统需求淡季到来，需求端对价格的支撑有限。
• 国际因素：加拿大油菜籽产量和出口量预期上升，增加国际市场供应；马棕产量下降但出口上升，对油脂市场形成支撑。
• 策略建议：暂且观望，短期维持区间震荡。
• 交易提示：周一关注中国粮油商务网发布的周度库存及提货量数据。

2. 菜粕市场

• 价格走势：菜粕期货窄幅震荡，主力05合约收盘价为3192元/吨，周比上涨11元/吨。
• 供应端：进口菜籽到港量增加，油厂开机率回升，导致菜粕供应宽松。
• 需求端：南方水产养殖逐步启动，豆菜粕价差较大，菜粕替代优势凸显，提振需求预期。
• 国际因素：南美天气对产量影响较大，巴西大豆收割持续推进，对美豆形成压力，进而影响粕类价格。
• 策略建议：建议在3100-3300区间进行交易。
• 交易提示：周一关注中国粮油商务网发布的周度库存变化及提货量数据。

关键信息汇总

期现市场

• 菜油主力合约：总持仓量241318手，较上周减少16622手；净空持仓增加。
• 菜粕主力合约：总持仓量489795手，较上周减少14878手；净空持仓减少。
• 仓单量：截至2月24日，菜油和菜粕注册仓单量均为0。
• 基差：菜油基差为783元/吨；菜粕基差为+198元/吨。
• 价差：
  • 菜油5-9合约价差为-61元/吨，处于同期次低水平。
  • 菜粕5-9合约价差为10元/吨，处于同期中等水平。
  • 菜豆油价差为927元/吨，菜棕油价差为1523元/吨，均处于中等水平。
  • 豆粕-菜粕价差为667元/吨，现货价差为1100元/吨，周比下降50元/吨。

供应端

• 油菜籽进口库存：截至2023年第7周末，国内进口油菜籽库存为48.6万吨，较上周增加3.4万吨；2022年12月进口量为54.49万吨，同比增加54.68%，环比增加6.82万吨。
• 油菜籽压榨量：2023年第7周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为12.0万吨，环比下降0.49万吨，开机率为29.61%。
• 菜油进口库存：截至2023年第7周末，国内进口压榨菜油库存为19.7万吨，环比增加25.53%。
• 菜粕进口库存：截至2023年第7周末，国内进口压榨菜粕库存为2.9万吨，环比增加34.88%。
• 2022年12月菜粕进口量：22.14万吨，同比增加66.47%，环比增加13.42万吨。

需求端

• 植物油产量：12月植物油产量为522.80万吨，处于同期低位。
• 餐饮收入：12月餐饮收入为4157亿元，同样处于同期低位。
• 饲料产量：12月全国工业饲料产量为2918.7万吨，环比上升2.18%。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至2月23日，菜油期权隐含波动率为18.96%，较上周下降0.34%，处于20日、40日、60日历史波动率水平相当位置。
• 期权价格：期权价格相对适中，市场情绪较为平稳。

代表性企业分析

• 道道全：市盈率变化数据未详述，但作为行业代表企业，其表现反映市场整体趋势。

产业链情况总结

油菜籽

• 供应端：进口量回升，库存增加，压榨利润为433元/吨。
• 需求端：国内供应相对充足，但需求端疲软，对价格形成压制。

菜籽油

• 供应端：进口库存上升，但整体供应仍偏紧。
• 需求端：消费疲软，传统淡季影响明显。

菜粕

• 供应端：进口量回升，库存增加，供应相对宽松。
• 需求端：饲料需求有所回升，水产养殖启动，提振需求预期。

总体展望

• 菜油市场受供应充足和需求疲软影响，短期维持震荡。
• 菜粕市场受替代需求和南美天气影响，短期震荡为主。
• 市场整体处于供需博弈状态，建议投资者保持谨慎，关注库存和天气变化等关键数据。