20250516-瑞达期货-菜籽类市场周报_新年度供需格局好转_拖累菜系盘面价格_26页_2mb

报告摘要

总结
2025年5月16日，瑞达期货研究院发布的周报分析显示，近期菜系市场（菜油、菜粕）价格承压，供需格局出现调整。
菜油市场
本周菜油期货震荡收跌，主力合约09收盘价9277元/吨，较前一周下跌78元/吨。短期市场关注加菜籽旧作库存偏紧，但USDA预测新年度全球菜籽产量将增至89558万吨，同比增加4459万吨，期末库存预计9232万吨，同比增加81万吨，显示远期供应趋稳，价格面临压力。同时，原油价格波动及美豆油生物燃料需求预期不足，导致市场情绪降温，美豆油价格回落。国内进口到港量下滑，叠加关税增加提升加菜油进口成本，短期供应压力缓解，但库存仍较高，抑制价格反弹。主力合约净多持仓减少，表明市场看涨力量减弱。
菜粕市场
本周菜粕期货同样震荡下跌，主力合约09收盘价2513元/吨，较前一周下跌38元/吨。南美豆类丰产逐步兑现，对国际豆价形成压力，但USDA报告预计美豆期末库存为295亿蒲式耳，远低于预期，提振市场信心。国内进口大豆到港及油厂开机恢复，短期内供应趋松，压制粕价。加菜粕关税提升限制进口量，后期供应可能趋紧，但新增印度菜粕进口和短期库存压力持续，对价格形成牵制。主力合约净空持仓增加，显示卖方力量增强。
期现市场
菜油与菜粕期货总持仓量均下降，菜油主力合约净多持仓减少，菜粕主力合约净空持仓扩大。仓单量方面，菜油注册仓单1725张，菜粕31068张，库存压力仍存在。现货价格方面，江苏菜油现货价报9470元/吨，较上周小幅回落；菜粕现货价报2410元/吨，较上周下滑。基差显示菜油维持正基差，菜粕则为负基差，反映现货与期货价差变化。
价格价差分析
菜油与菜粕主力合约9-1价差分别为+204元/吨和+213元/吨，处于近年同期中等水平。菜油与豆油、菜棕油价差窄幅震荡，菜油与菜粕期现比值分别为369和393，显示市场对期现价格的跟踪。
供需变化
国内油厂库存方面，菜籽库存量降至25万吨，较前一周大幅下降。2025年5-7月油菜籽预报到港量为43万吨、45万吨、265万吨，进口量环比和同比均下滑，但近期库存有所回升。进口压榨利润方面，菜油和菜粕利润均呈上升趋势，但总体受成本和供应限制。
需求端
食用植物油产量和餐饮收入数据显示，2025年3月食用植物油产量为4404万吨，餐饮收入达4235亿元。饲料产量方面，2025年3月饲料产量为27772万吨，与菜粕需求密切相关。
期权市场
菜粕期权隐含波动率较上周回落，处于近期历史波动率相近水平，显示市场风险偏好下降。