20221216-瑞达期货-菜籽类市场周报_开机率大增制约下_菜系短期持续承压_25页_2mb

菜籽类市场周报总结（2022.12.16）

核心内容概述

本周菜籽类市场整体承压，菜油和菜粕期货价格均出现震荡下行趋势。国内供应端因油厂开机率回升，导致菜油供应增加，而菜粕则因供应压力增大及需求季节性回落，表现更为疲软。国际市场方面，加拿大油菜籽产量预估下调，提振了油脂市场，但美豆和加籽出口加快，又对市场形成压制。同时，国内疫情防控政策优化带动提货情况改善，但对2-5月采购不足的担忧仍存在。

主要观点

1. 菜油市场

• 期货走势：菜油主力05合约本周震荡，收盘价10226元/吨，周比-70元/吨。
• 市场影响因素：
  • 加拿大油菜籽产量下调，带动加籽价格上涨，对菜油形成成本支撑。
  • 国内进口菜籽到港量预计为60万吨，油厂开机率回升至40.59%，供应增加。
  • 饮食消费疲软，油脂需求不佳。
  • 主力合约基差偏高，远月合约期价较低。
• 价差变化：1-5价差报805元/吨，处于同期最高水平。
• 策略建议：暂且观望。

2. 菜粕市场

• 期货走势：菜粕主力05合约震荡收跌，收盘价3019元/吨，周比-104元/吨。
• 市场影响因素：
  • 加拿大油菜籽产量下调，菜粕成本支撑增强。
  • 进口大豆到港不及预期，短期提振市场氛围。
  • 美豆进口量攀升，供应压力增加。
  • 水产养殖淡季导致需求回落，菜粕期价表现偏弱。
• 价差变化：1-5价差报17元/吨，处于同期偏高水平。
• 策略建议：暂且观望。

3. 期现市场

• 持仓变化：
  • 菜油主力合约总持仓量172541手，环比增加56797手。
  • 菜粕主力合约总持仓量398751手，环比增加71577手。
• 净持仓变化：
  • 菜油净空持仓增加至-8576手。
  • 菜粕净空持仓大幅增加至-18315手。
• 仓单情况：
  • 菜油注册仓单量为580张。
  • 菜粕注册仓单量为0张。
• 基差走势：
  • 菜油基差报2484元/吨，因主力合约移仓换月导致。
  • 菜粕基差报+301元/吨。

关键信息

1. 供应端

• 油菜籽：
  • 截至第50周末，国内进口油菜籽库存为34.6万吨，环比减少0.5万吨。
  • 12月油菜籽到港量预估为60万吨。
  • 10月油菜籽进口量为77245.50吨，同比减少71.91%，为近年来最低水平。
• 菜油：
  • 第50周进口压榨菜油库存为15.0万吨，环比下降22.00%。
  • 10月菜油进口量为81487.81吨，同比增加2.58%。
• 菜粕：
  • 第50周进口压榨菜粕库存为2.3万吨，环比增加15.00%。
  • 10月菜粕进口量为15.30万吨，同比减少17.43%。

2. 需求端

• 植物油消费：
  • 10月植物油产量为428.6万吨，餐饮收入为4099.40亿元，均处于同期低位。
• 饲料产量：
  • 10月全国饲料产量2672万吨，环比下降5.7%，同比增长0.2%，菜粕需求有所减弱。

3. 期权市场

• 隐含波动率：本周菜油期权隐含波动率为21.92%，较上周上升-1.63%，处于历史波动率中等水平。
• 期权价格：相对适中，市场情绪偏谨慎。

交易提示

• 周一：中国粮油商务网将发布周度库存及提货量数据，重点关注菜油和菜粕的库存变化情况。
• 市场展望：短期菜油和菜粕市场承压，建议投资者暂且观望，关注后续供需变化及政策影响。

产业链情况总结

油菜籽

• 供应端：库存下降，进口到港量回升，但整体仍处于低位。
• 需求端：油厂开机率回升，供应增加，但提货情况有所改善。

菜籽油

• 供应端：库存处于历史低位，进口量偏弱。
• 需求端：消费疲软，合同量环比下降28.06%。

菜粕

• 供应端：库存增加，进口量下降，供应压力仍存。
• 需求端：饲料产量回落，需求季节性减弱。

瑞达期货研究院简介

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