20240828-东兴证券-油气开采和炼化及贸易_油价或将维持中高位_驱动盈利提升_12页_1mb

报告聚焦于油气开采和炼化及贸易板块，在油价维持中高位环境下盈利提升的可能性分析。2024年上半年，得益于海外通胀缓和、国内经济修复和OPEC+供给端减产（如2024年3月延长200万桶/日减产至第二季度），原油价格从1月1日的7715美元/桶上涨至4月8日的9117美元/桶，并在2024年1-7月保持在76美元/桶以上。需求端，全球原油消费逐步复苏，支撑价格中枢高位。

业绩方面，2024年一季度，油气开采板块营收同比增长1387%，归母净利润增长2315%；炼化及贸易板块营收和净利润分别增长538%和373%。以中国海油为例，其2024年一季度营业收入同比增长1408%，归母净利润增长2369%，显示板块盈利潜力。长期来看，供给偏紧和地缘冲突（如中东局势）预计继续支撑油价，未来三年股息率可达434%-650%，具备高股息投资价值。

投资建议：推荐中国海油（600938SH）和中国海洋石油（0883HK），关注中国石油（601857SH）、新天然气（603393SH）。风险包括地缘政治动荡、油价波动和需求不及预期，可能影响盈利稳定性。整体上，报告认为石油石化行业在高油价背景下有增长机会，但需警惕外部风险。