20240903-浙商证券-石油石化行业24年半年报财务综述_油价维持中高位_油气开采_油服Q2景气持续_16页_668kb

2024年上半年，石油石化行业（申万一级）总体财务表现强劲，营收同比增长253%，归母净利润增长1106%，主要得益于油气开采和油服工程板块的高增长。全球原油供需维持紧平衡，布伦特原油均价同比增长44%，预计未来油价可能在70-90美元/桶区间波动，支撑上游油气开采行业。

在油气开采板块，业绩量价齐升，净利润达812亿元，同比增长2456%，主要受高油价和OPEC+减产执行良好驱动。权重公司如中国海油利润创新高，成本优势显著提升，毛利率同比增长228%。此外，原油供给受限于碳中和约束，行业未来增长潜力大。

油服工程板块营收和净利润同比分别增长114%和1519%，毛利率提升0.92%和0.60%。中高油价预期下，全球上游资本开支预计增加57%，带动市场规模扩张71%，海上油服公司如中海油服、海油工程、海油发展业绩亮眼，同比增长超17%。这一趋势预计持续至2024-2025年。

炼化及贸易板块营收增长176%，归母净利润升395%，毛利率提升0.26%，但聚酯产业链承压，PX-石脑油、PTA-PX等价差同比下滑。尽管如此，涤纶长丝库存低位，价格有望筑底回升，行业盈利略有改善。

整体风险包括全球GDP增速不达预期、地缘政治事件冲击油价、OPEC+供应计划修改以及美国页岩油资本支出增长。展望未来，行业评级维持“看好”，受益于能源安全需求和资本开支增加，但需警惕外部不确定性。

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