20220421-东吴证券-中国移动-600941.SH-2022年一季度点评_CHBN带动收入高增长_经营指标持续向好_3页_333kb

报告摘要

中国移动于2022年4月21日发布2022年一季度业绩报告，数据显示其营业收入和归母净利润均实现同比增长，业绩表现稳健。公司持续优化客户结构，推动5G和DICT等创新业务发展，同时加强新型信息服务体系建设，为未来增长奠定基础。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。

业绩表现稳健：2022年Q1实现营业收入2273亿元，同比增长14.6%；归母净利润256亿元，同比增长6.5%，符合市场预期。
CHBN协同增长：公司通过个人、家庭、政企和工业互联网（CHBN）四轮驱动，实现业务增量收入289亿元，占整体增长的28%。
DICT业务增长显著：DICT业务收入达237亿元，同比增长50.9%，成为推动业绩增长的重要力量。
5G客户规模扩大：5G套餐客户总数达4.67亿户，占总体客户比例达48%，移动ARPU为47.5元，同比增长0.3%。
家庭业务稳步提升：有线宽带ARPU为32.4元，同比增长1.8%；家庭宽带综合ARPU为37.8元，同比增长5.3%。
新型信息服务体系：中国移动加快构建“连接+算力+能力”服务体系，计划2022年投入480亿元用于算力网络建设，云服务器数量超过66万台。
盈利预测上调：分析师上调公司2022-2024年归母净利润预测，分别达到1260.17亿元、1380.77亿元和1529.90亿元，对应的PE估值分别为11x、10x和9x。
投资评级维持：分析师维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长可期，具备低估值高股息的投资价值。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业总收入（百万元）	848,258	923,222	1,011,231	1,117,796
同比	10%	9%	10%	11%
归母净利润（百万元）	115,937	126,017	138,077	152,990
同比	8%	9%	10%	11%
每股收益（元/股）	5.43	5.90	6.46	7.16
P/E（现价 & 最新股本摊薄）	11.89	10.94	9.99	9.01

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
每股净资产（元）	57.19	42.89	49.36	56.52
ROIC（%）	63.47	9.81	10.37	10.77
ROE-摊薄（%）	9.90	13.75	13.10	12.67
资产负债率（%）	34.94	52.11	48.59	45.25
P/B（现价）	1.13	1.50	1.31	1.14

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
经营活动现金流（百万元）	314,764	371,266	433,573	499,854
投资活动现金流（百万元）	-238,296	-401,917	-415,627	-495,558
筹资活动现金流（百万元）	-45,201	-53,509	-64,355	-69,671
现金净增加额（百万元）	31,214	-84,160	-46,409	-65,375
折旧和摊销（百万元）	184,764	229,943	264,374	311,530
资本开支（百万元）	-206,806	-404,670	-419,409	-500,517
营运资本变动（百万元）	28,215	42,085	37,493	43,930