20220104-浙商证券-中国移动-00941.HK-中国移动点评_回购计划将有效增厚公司EPS_6页_1mb

中国移动（00941.hk）总结

核心内容

中国移动于2022年1月4日发布公告，宣布计划回购不超过10%的港股股份，该计划已获董事会批准。回购旨在有效增厚每股收益（EPS）和每股价值，进一步提升股东回报，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 回购计划：公司拟回购不超过2,047,548,289股港股，相当于2021年股东周年大会已发行港股股份数目的10%。回购将在人民币股份发行超额配售选择权行使期届满（2022年2月7日）后启动。
• 增厚EPS与每股价值：回购计划将有助于降低股本，从而提升每股收益和每股价值，增强投资者信心。
• 业绩表现：公司2021年1-9月营运收入达6486亿元，同比增长12.9%；通信服务收入5729亿元，同比增长9.0%。股东应占利润同比增长6.9%至872亿元。
• 盈利预测：公司预计2021年营业收入约为8449亿元至8526亿元，同比增长约10%至11%；归母净利润约为1143亿元至1165亿元，同比增长约6%至8%。未来三年（2022-2023）收入增速预计分别为8.7%和7.96%，利润增速预计分别为7.4%和7.2%。
• 估值与评级：当前市净率（P/B）为0.69倍，显著低于历史均值和行业均值（1.13倍和1.59倍）。股息率约为6.85%，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据摘要

投资要点

• 收入增长：公司通信服务收入连续两个季度领跑行业，增速超市场预期。
• 5G与创新业务：5G渗透率提升和创新业务发展是公司增长的主要驱动力。
• 行业前景：电信行业拐点已形成，预计在“十四五”期间将持续保持高质量增长。
• A股上市：中国移动（A股）于2022年1月5日在上海证券交易所上市，超额配售选择权行使后发行股份将增至972,555,000股。

风险提示

• ARPU反转不及预期：用户平均收入（ARPU）增长可能低于预期。
• CAPEX和OPEX超预期：资本支出和运营支出可能超出预期，影响利润增长。

投资评级说明

• 相对评级体系：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为“看好”、“中性”、“看淡”。

公司简介

中国移动是中国内地最大的通信服务供应商，覆盖所有31个省、自治区、直辖市及香港特别行政区，提供移动话音和数据、有线宽带及其他信息通信服务，是全球网络和客户规模最大、盈利能力领先、市值排名位居前列的电信运营商。

图表说明

• 图1：中国移动收入和利润同比增速情况。
• 图2：中国移动单季收入和利润同比增速情况。
• 图3：中国移动个人市场收入情况。
• 图4：中国移动移动用户数情况。
• 图5：中国移动移动用户ARPU。
• 图6：中国移动移动用户DOU。
• 图7：中国移动家庭市场收入情况。
• 图8：有线宽带用户净增情况。
• 图9：中国移动有线宽带接入业务ARPU。
• 图10：中国移动家庭宽带综合ARPU。
• 图11：中国移动政企业务收入情况。
• 图12：中国移动DICT收入情况。

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