20210927-长江期货-宏观金融期货周报_23页_2mb

宏观金融期货周报总结

核心内容

本周宏观金融期货周报分析了股指期货、国债期货、新冠疫情对经济的影响、PMI数据、流动性变化及通胀预期等方面，为投资者提供市场趋势和政策动向的参考。

股指期货：区间震荡

• 走势回顾：上证综指、沪深300期货及基差、上证50股指及基差、中证500股指及基差等数据均显示市场处于区间震荡状态。
• 市场观点：
  • 鲍威尔在9月FOMC上表示最早11月宣布taper，但就业数据不及预期可能影响Taper进程。
  • 美国失业人数小幅走高，高于预期；Markit制造业、服务业、综合PMI全线低迷，欧元区综合PMI创五个月新低。
  • 名义利率上行，实际利率下行，财政悬崖对流动性影响远大于Taper预期。
  • 新冠疫情持续影响全球经济复苏，国内疫情防控压力增大，服务业承压，货币政策以稳为主。

国债期货：高位盘整

• 走势回顾：国债期货走势显示市场维持高位盘整。
• 市场观点：
  • 8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨9.5%，显示通胀压力仍存。
  • 社会融资规模增量同比减少，M2-M1剪刀差连续四个月走阔。
  • 央行自9月17日起连续6天净投放流动性，以满足跨季及跨月资金需求。
  • 预期国债期货将继续高位盘整。

新冠疫情：全球与国内形势

• 全球疫情：新增感染者整体增加，但有控制趋势。变异株对全球经济复苏造成负面影响。
• 国内疫情：境外输入压力持续，福建、黑龙江地区疫情较严重，各地区防控力度或将保持。
• 影响分析：疫情对服务业形成压力，货币政策以稳为主。

PMI走弱

• 数据表现：
  • 8月中国制造业PMI为50.1，非制造业PMI为47.5，均低于前值。
  • 制造业PMI连续5个月回落，非制造业PMI低于荣枯线，显示中国经济承压。
• 细分指数：生产指数高于临界点，但新订单、原材料库存、从业人员和供应商配送时间指数均低于临界点。

流动性平稳

• Shibor利率：隔夜利率明显走低。
• 央行操作：
  • 自9月17日起，央行连续6天净投放流动性，以应对资金需求。
  • 公开市场操作包括MLF投放和逆回购操作。
• 短期市场流动性：Shibor利率和国债收益率均显示流动性平稳。

海外经济情况

美国经济进一步放缓

• PMI数据：9月Markit制造业PMI初值降至60.5，创2021年4月以来新低。
• 非农数据：8月新增非农就业人数23.5万，大幅不及预期，显示经济放缓。
• 影响因素：需求见顶、供应链延迟和劳动力短缺。

欧元区经济进一步放缓

• ZEW经济景气指数：9月降至31.1，连续两月下降，显示市场担忧delta病毒影响。
• PMI数据：欧元区制造业PMI初值为58.7，为5个月以来新低。
• 经济影响：通胀高企，欧洲央行逐步退出量化宽松，预期未来经济活动将放缓。

通胀预期

• CPI与PPI：8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨9.5%，显示通胀压力。
• PPI上涨原因：黑色系带动PPI再创新高，能耗约束下上游涨价压力较大。

风险提示与免责声明

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总结

本报告综合分析了股指与国债期货走势、新冠疫情对经济的影响、PMI数据、流动性变化及通胀预期，指出当前市场处于震荡状态，全球经济复苏面临挑战，国内货币政策以稳为主，流动性维持平稳，通胀压力仍存。投资者需密切关注政策动向和市场变化，合理评估风险。