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宏观金融期货周报总结（2020-09-13）

核心内容概述

本周宏观金融期货周报主要分析了中国和海外市场的经济表现、货币政策、疫情形势以及金融市场的走势。整体来看，中国和海外主要经济体均面临一定的经济下行压力，市场呈现震荡和盘整态势。

股指期货：通道震荡

主要观点

• 出口与进口数据：中国8月出口同比增长25.6%，进口增长33.1%，贸易顺差继续扩大，显示外需依然强劲。
• 制造业PMI：8月制造业PMI为50.1，连续5个月回落，表明经济增长放缓。
• 非制造业PMI：8月非制造业PMI为47.5，低于荣枯线，显示非制造业活动疲软。
• 海外影响：美国8月非农数据大幅不及预期，美联储可能推迟Taper，给权益市场一定调整时间。
• 结论：预期股指将处于通道震荡状态，市场缺乏明确方向。

国债期货：高位盘整

主要观点

• 通胀数据：8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨9.5%，显示通胀压力有所缓解，但上游行业仍面临涨价压力。
• 社会融资规模：8月社会融资规模增量为2.96万亿元，比去年同期减少6295亿元，显示融资需求减弱。
• 货币供应：M1同比增长4.2%，M2同比增长8.2%，M2-M1剪刀差连续四个月走阔，显示货币政策以稳为主。
• 结论：国债期货预计将继续高位盘整，市场流动性平稳，政策维持中性。

疫情分析

国内情况

• 疫情防控：国内疫情防控压力有所减小，但零星疫情仍存在，各地区将加大防控力度。
• 对经济影响：疫情可能对服务业造成一定压力，货币政策保持稳定。

国外情况

• 变异株影响：全球（除中国）新增感染者整体增加，变异株加重疫情趋势。
• 重点国家：美国、欧洲、英国等地疫情形势严峻，对经济复苏造成负面影响。

PMI走弱

• 制造业PMI：8月制造业PMI为50.1，连续5个月回落，显示制造业增长放缓。
• 非制造业PMI：8月非制造业PMI为47.5，低于荣枯线，表明非制造业活动低迷。
• 分类指数：生产指数高于临界点，但新订单、原材料库存、从业人员和供应商配送时间指数均低于临界点，显示生产端承压。

流动性平稳

• Shibor利率：保持平稳，央行继续小额高频逆回购操作，维持市场流动性。
• 货币政策：货币政策维持稳定主基调，资金面呈现中性态势。
• 利率走廊：央行通过利率走廊工具维持市场利率稳定。

海外经济分析

美国经济

• 制造业PMI：8月Markit制造业PMI初值为61.2，低于预期，中断连续上行趋势。
• 非农数据：新增非农就业人数23.5万，远低于预期73.3万，显示就业市场疲软。
• 美联储政策：非农数据不及预期可能促使美联储推迟Taper。

欧元区经济

• ZEW经济景气指数：8月ZEW指数为31.1，连续两月下降，显示市场对经济前景担忧。
• 制造业PMI：8月制造业PMI终值为61.4，较初值略有下降，表明增长放缓。
• 通胀压力：通胀高企，欧洲央行逐步退出量化宽松，未来经济活动将出现放缓。

GDP与进出口情况

• GDP增长：中国二季度GDP同比增长7.9%，上半年GDP同比增长12.7%，显示经济稳定增长。
• 进出口扩张：8月出口增长25.6%，进口增长33.1%，贸易顺差扩大，外需依然强劲。

风险提示与免责声明

• 本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。
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总结

本周宏观金融期货周报指出，中国和海外主要经济体均面临经济下行压力，股指期货预计通道震荡，国债期货高位盘整。疫情形势依然严峻，尤其变异株对全球市场造成负面影响。货币政策维持稳定，流动性较为平稳。建议投资者关注政策动向和市场变化，谨慎应对市场波动。