20200930-华宝证券-资源环境行业周报_中国REITs论坛年会召开_推动行业轻资产模式转型_16页_2mb

中国REITs论坛年会与环保行业轻资产转型分析总结

核心内容概述

本报告聚焦2020年9月环保行业及REITs（不动产投资信托基金）政策动态，分析了环保板块市场表现、REITs政策进展、首批环保项目申报情况以及行业新闻动态，同时提出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 环保板块表现不佳：上周环保工程及服务II（申万）指数下跌4.79%，显著跑输大盘指数，细分板块如固废处置、水处理、大气治理等均出现较大跌幅。
• REITs政策密集出台：2020年4月至9月，证监会和发改委联合发布多项REITs试点政策，明确了优先支持的行业，包括市政工程、污染治理等，推动行业轻资产模式转型。
• 首批环保项目申报启动：首创股份与渤海股份分别申报了污水处理厂REITs项目，其交易结构、基金运作方式等基本一致，但战略配售和项目类型存在差异。
• REITs对环保行业的影响：通过REITs可以盘活存量资产，改善融资环境，优化资产负债结构，同时提高公司在手项目的落地能力和市场知名度。
• 行业动态积极：多省市出台政策推动垃圾分类、塑料污染治理和水资源管理，进一步规范行业发展，推动绿色转型。

关键信息

1. 市场表现

• 上证指数：-3.56%
• 深证成指：-3.25%
• 创业板指：-2.14%
• 沪深300指数：-3.53%
• 环保工程及服务II（申万）：-4.79%

细分板块跌幅：

• 固废处置：-4.03%
• 节能：-4.51%
• 水处理：-4.61%
• 大气治理：-5.21%
• 生态园林：-5.34%
• 环境监测：-6.02%

涨幅前五公司：

• 天壕环境：+8.5%
• 农尚环境：+8.18%
• 聆达股份：+4.75%
• 华光环能：+4.33%
• 雪迪龙：+2.67%

跌幅前五公司：

• 中创环保：-16.48%
• 津膜科技：-12.42%
• 南华仪器：-11.03%
• 蒙草生态：-10.43%
• 美晨生态：-10.37%

2. REITs政策动态

• 政策出台背景：2020年4月，证监会和发改委联合发布REITs试点政策，明确优先支持基础设施补短板项目，包括市政工程和污染治理。
• 首批项目申报：9月，国家发改委启动第一批REITs试点项目申报，明确了申报条件，包括运营时间、现金流收益率、融资用途等。
• 申报条件：
  • 现金流稳定：预计未来3年净现金流收益率不低于4%
  • 项目运营时间：原则上不低于3年
  • 回收资金用途：主要用于新的基础设施项目建设，比例不低于80%

3. 环保行业首批REITs项目

• 首创股份：

  • 项目：4座污水处理厂，处理规模67.5万吨/日
  • 募集金额：约18.35亿元
  • 交易结构：包含公募基金和私募基金
  • 投资目标：80%以上资产投资于水务基础设施资产支持证券

• 渤海股份：

  • 项目：5座污水处理厂和1座自来水厂，处理规模7.15万吨/日，供水规模5.1万吨/日
  • 募集金额：约7亿元
  • 交易结构：仅含公募基金
  • 投资目标：80%以上资产投资于基础设施绿色资产支持专项计划

4. 行业新闻动态

• 发改委：加快节能环保产业试点示范，推动绿色流通主体发展。
• 自然资源部：发布省级国土空间生态修复规划编制通知，规划期为2021-2035年。
• 浙江省：发布《浙江省水资源条例》，推动“零填埋”目标。
• 海南省：出台《海南省生活垃圾管理条例》，实施垃圾分类信用惩戒。
• 重庆市：发布垃圾分类三年行动计划，目标到2022年基本建成垃圾分类处理系统。
• 黑龙江省：制定塑料污染治理实施方案，明确到2020年和2022年的阶段性目标。

5. 重点跟踪公司动态

• 项目中标：

  • 华光环能中标宜兴市农村污水处理改造项目
  • 城发环境中标村镇垃圾收运项目
  • 高能环境中标污水处理厂建设
  • 浙富控股中标水电站设备采购
  • 科融环境签署绿色矿山项目运营合同
  • 启迪环境预中标垃圾清运及公厕运营项目

• 股东增持与股份回购：

  • 盈峰环境回购股份58.75万股
  • 东江环保控股股东增持股份1834万股

• 股东减持与股份转让：

  • 东方园林股东被动减持股票
  • 雪浪环境签署股份转让协议
  • 中创环保股东转让股份给中创尊汇环保
  • 巴安水务控股股东拟转让23.88%股份

• 股权增发与债券融资：

  • 首创股份拟配股募集资金不超过53亿元
  • 玉禾田拟发行股票不超过4152万股
  • 华控赛格拟非公开发行不超过3.02亿股
  • 巴安水务拟发行股票不超过1.91亿股

• 其他公告：

  • 旺能环境收购定西环保100%股权
  • 城发环境发行超短期融资券6亿元
  • 金圆股份获得政府补助6156万元
  • 华光环能申请发行中期票据和超短期融资券
  • 天壕环境发行可转债不超过4.23亿元
  • 农尚环境与韩国Nexia签署投资意向书
  • 聆达股份收购嘉悦新能源70%股权

6. 投资建议

• 关注优质企业：重点推荐项目能力强、在手订单充裕的环保企业。
• 轻资产转型：通过发行REITs可有效盘活存量资产，改善融资结构，提高资产周转率。
• 政策红利：REITs试点政策推动环保行业进入轻资产运营阶段，有助于提升企业市场竞争力和可持续发展能力。

7. 风险提示

• 政策推进不及预期：REITs试点政策实施进度可能影响行业转型。
• 建设项目进度不及预期：项目落地不及预期可能影响企业收益和市场表现。