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绿色债券支持项目目录公布，助力碳中和市场发展总结

核心内容

2021年4月30日发布的证券研究报告聚焦于中国绿色债券市场的发展，尤其是绿色债券支持项目目录的更新以及碳中和债的进展。报告指出，2021版绿色债券支持项目目录由中国人民银行、国家发展改革委、证监会联合发布，将于7月1日正式生效。该目录在2019版基础上进行了细化分类，增加了四级分类，并与国际主流绿色资产分类标准保持一致。同时，删除了燃煤、传统能源等高碳排放相关项目，新增了CCUS（二氧化碳捕集、利用与封存）目录。

主要观点

1. 绿色债券稳步发展：自2016年至2021年4月29日，中国共发行绿色债券1143只，总额达1.22万亿元。发行主体以中央及地方国有企业为主，占比达85.4%，主体评级以AAA、AA+和AA为主，占比达97.45%。发行期限集中在3-10年，主要涉及公用事业、交通运输、建筑装饰三大行业，合计占比达62.8%。

2. 碳中和债逐步落地：自2021年2月7日首批碳中和债发行以来，截至4月30日，共发行46只，总额达901.4亿元。主要发行类别为中期票据和公司债，AAA高评级国企占多数，占比达96%。募投项目集中在风电、光伏、水电、绿色建筑、轨道交通等绿色低碳领域。

3. 投资建议：在碳中和目标推动下，环保行业迎来发展机遇。建议关注垃圾焚烧、再生资源、环卫电动化、土壤修复等细分领域。这些领域具有减污降碳协同效应，受益于政策支持和行业需求增长，同时关注低估值、高成长的环保企业。

关键信息

• 绿色债券分类：2021版目录将绿色产业分为六大类：节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业、生态环境产业、基础设施绿色升级、绿色服务。
• 碳中和债定义：碳中和债是指募集资金专项用于具有碳减排效益的绿色项目的债务融资工具，需满足绿色债券募集资金用途、项目评估与遴选、募集资金管理和存续期信息披露等核心要素。
• 行业表现：本周环保工程及服务Ⅱ（申万）下跌3.14%，跑输大盘指数。细分板块中，节能板块上涨3.09%，而固废处置、水处理、大气治理、环境监测、生态园林板块均出现下跌。
• 重点企业动态：多家环保企业发布了2021年第一季度报告，其中部分公司如圣元环保、城发环境、三峰环境等表现亮眼，实现大幅增长。同时，部分公司如启迪环境、聚光科技等出现亏损或业绩下滑。

行业动态

• 生态产品价值实现机制：中办、国办印发《关于建立健全生态产品价值实现机制的意见》，明确到2025年初步形成生态产品价值实现机制，推动生态优势转化为经济优势。
• 海绵城市建设：财政部等三部门联合发布通知，推动海绵城市建设示范工作，重点提升城市防洪排涝能力，推广绿色基础设施建设。
• 垃圾处理政策：湖北省发布《城镇生活垃圾处理收费管理办法》，鼓励计量收费和差别化收费政策，促进垃圾分类和减量化。
• 农村垃圾治理：河北省发布《2021年推进农村生活垃圾处理体系全覆盖工作实施方案》，推动农村垃圾源头分类和资源化处理。

重点跟踪公司动态

• 业绩报告：多家公司发布2021年第一季度业绩报告，如圣元环保、瀚蓝环境、龙净环保、三峰环境等，多数实现营收和利润增长。
• 项目中标：维尔利中标商丘市餐厨垃圾处理厂工程项目；侨银股份预中标槐荫区环卫设施提升改造项目。
• 股权与债券发行：瀚蓝环境拟公开发行不超过25亿元公司债券；绿茵生态拟公开发行7.12亿元可转债；京源环保拟发行不超过3.5亿元可转债。

风险提示

• 政策风险：政策推进进度可能不及预期，影响绿色债券及碳中和债的发展。
• 项目进度风险：建设项目进度可能落后于预期，影响企业业绩表现。

结论

2021版绿色债券支持项目目录的发布标志着中国绿色债券标准的统一与完善，为碳中和目标的实现提供了制度保障。绿色债券和碳中和债的稳步发展为环保行业注入了新的活力，推动了绿色低碳项目的融资与建设。在政策支持下，环保行业有望迎来新的增长机遇，建议关注垃圾焚烧、再生资源、环卫电动化、土壤修复等细分领域，同时注意政策与项目进度风险。