20230830-东海证券-百普赛斯-301080.SZ-公司简评报告_常规业务快速增长_产品种类持续丰富_13页_655kb

百普赛斯公司简评总结

百普赛斯是一家专注于生物试剂和技术服务的公司，服务于全球制药企业、生物科技公司和科研机构，处于生物药产业链上游。公司主要产品包括重组蛋白、抗体、试剂盒等，应用于疾病研究、药物开发等领域。

关键业绩表现

• 2023年上半年，公司常规业务收入同比增长3343%，但整体收入和利润受新冠相关产品负面影响（收入下降41.37%）。成本和费用增加导致毛利率同比下降26.8个百分点，净利率下降显著。
• 研发投入强劲，研发费用同比增长203.6%，研发人员达227人，产品种类从2020年的1559种增至2022年的2877种，新增应用场景如细胞与基因治疗（CGT）和抗体药物偶联（ADC）领域。

增长驱动因素

• 海外市场扩张：2023年上半年境外常规业务同比增速超40%，覆盖超过70个国家和地区，主要客户包括全球Top20医药企业和国内知名生物医药企业。
• 应用领域拓宽：公司积极开发CGT和ADC产品，这些领域的需求增长有望推动未来业绩。

投资建议

• 首次覆盖给予“买入”评级，预计2023-2025年营收和归母净利润年增长率分别为20.1%-32.7%和103%-34%，对应PE从361倍降至206倍。
• 当前估值较高，但基于高增长预期，分析师建议长期持有。

风险提示

• 新产品研发风险：可能面临市场变化和创新压力。
• 海外市场不确定性：政策和地缘风险可能影响扩张。
• 竞争加剧风险：行业快速发展导致国内对手增多，可能冲击市场份额。

总体上，百普赛斯表现出强劲的高增长潜力，但需关注成本控制和市场竞争。